股票投資術
期貨大戶股災翻船，違約金賠逾2億
2原則操作期貨 避開斷頭慘劇
撰文者：呂郁青
更新時間：2011-10-01
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你的投資， 有做好風險控管嗎？股災一來，就會給你最血淋淋的答案。8月初，在全球股災衝擊下，台股呈跳水式崩跌，短短一週就傳出許多期貨大戶受傷慘重，還有歷經數次多空的期貨老手，也在這次股災中翻船。
根據期貨經紀商的統計，今年前7月累計違約金額不過1,000萬元，但8月單月就高達3億7,700萬元之多，創國內期貨市場史上單月違約新高，比次高的2004年總統大選前319槍擊事件的9,000萬元，多出3倍。
但這次最驚人的，不是創新高的違約總金額，而是知名的股市老手也跌了跤，光是前統一證券總裁杜總輝一人就「貢獻」了2億3,700萬元的違約金。
據了解，杜總輝是透過兩位杜姓投資人的戶頭分別在凱基期貨與元富期貨下單，他過去操作選擇權賣出勒氏的交易策略勝率極高，每次交易量常常高達數萬口，7年來已賺進數億元。 沒想到8月5日遇上股災，台指期一開盤就大跌469點，接著8月8日再重挫，由於賣出勒式選擇權策略，並沒有虧損上限，使得杜總輝不只賠掉7年來累計的獲利，還要倒賠2億多元。
忽略風險管理
股災一來血本無歸
為什麼這樣的期貨市場常勝軍，竟會在股災中受傷如此慘重？「沒有做好風險管理！」一位期貨商主管分析，這一次慘賠的期貨投資人，有兩個共同點：
1.操作選擇權都站在賣方，是一種風險無限的策略，遇上大盤跳水式崩跌的股災根本來不及跑，以致血本無歸。
2.部位滿手，一旦行情出乎意料，沒有額外資金可以反向操作避險，甚至連補足保證金的金額都不夠，才會造成違約。
期貨投資人如何從這次慘痛經驗學習，才能在未來趨吉避凶？在期貨市場資歷長達26年的元大期貨投顧部副總經理洪守傑建議，投資期貨，無論市場是走多頭還是空頭，一定要謹守2大原則。
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