基金投資教學
單筆或定期定額，選哪個？
撰文者：怪老子
更新時間：2012-06-01
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單筆或定期定額，哪一種投資方式好呢？這問題經常是投資者所關心的。為尋找答案，投資者通常會參考報章雜誌，或投資機構的績效報告，只是很不幸的，這些分析報告很多是不正確的，當然會誤導投資者，做成錯誤的決策。
以我實際投資的例子來分析，我在2007年6月25日單筆投入了2萬9,000美元，購買富蘭克林坦伯頓全球債基金（累積型）。到2012年4月20日止，總共58個月的時間，累積績效達到55.2％。
為了正確比較兩者的差異，我做了一個試算表，假設相同的一檔基金、相同的投資期間，總金額也同樣是2萬9,000美元，唯一不同的是：不再以單筆投入，改用定期定額方式分批進場。只要比較這兩種方式的績效，就可以知道當中的優劣了。試算表所用的基金淨值及配權的比率，都是根據銀行的對帳單，所以基金之管理費均已扣除。
累積報酬率
只適用於衡量單筆投資
一般都是以累積報酬率來衡量績效，畢竟這是投資者較能了解的方式，但是這種計算只適用於單筆，並不適用於定期定額方式，看看下列的詳細試算就知道了。
1.單筆投入：2007年6月25日投入2萬9,000美元，當天基金每單位淨值15.18美元，所以購入1,910.41個單位數，到了2012年4月20日止，含配權累積了2,273.20個單位數，當天淨值為19.8美元，累積報酬率是55.2％。
2.定期定額：假若從2007年6月25日，每月投資500美元，到了2012年4月20日，總共投入58期，累計總投入金額為2萬9,000美元。到了2012年4月20日，含配權總共累積了1,791.3個單位數。當天淨值為19.8美元，累積報酬率是22.3％。
同一檔債券型基金，總投入金額都是2萬9,000美元，可是定期定額的累積報酬率卻只有22.3％，比起單筆投入的55.2％，相差了1倍之多，似乎是單筆投入的績效好太多了。乍看之下似乎合理，因為獲利的金額除上總投入的金額，不就是投資報酬率嗎？上面的例子，單筆投入的計算方式完全正確，但是定期定額的算法卻是錯誤的！
貨幣可是具有時間價值的，定期定額是分批投入，第一期500美元所投入的單位數，投入的時間足足有58個月之久。然而最後一期才投入的500美元，可是連1個月可獲利的時間都沒有。那麼在計算投資報酬率時，怎可以將第一期的500美元以及最後一期的500美元，以簡單算術加總起來？
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