基金投資教學
經濟體質勝東歐、拉美，低利環境有助績效表現
局勢混沌 亞債成資金避風港
撰文者：彭媁琳
更新時間：2012-11-01
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問：選擇亞洲債券市場而非股市進行投資的優勢是什麼？
答：如果沒有通膨的壓迫，債券投資是比較好的機會，現在很多人都講大環境動盪不安，要找宏觀經濟比較優秀的地區，因此亞洲這部分就會勝出。
還有人講說利率水平那麼低，我要比較好的yield（收益），10年期的公債差不多只有1.6%、1.7%，要找更好的yield的話要往哪裡看？如果我往太危險的國家看的話，就要承受很大的風險，亞債的風險在很多資產類別裡頭是偏低的，平均風險度（波動度）只有6.7%、6.8%，甚至低於全球公債風險度7.4%，而新興市場債的風險度有10%左右，股票風險又更高了，在20%∼30%之間。所以在這種大環境中，投資人要有好的宏觀經濟和報酬，又不要太高的風險，亞債就具有這些優勢。
另外，亞洲政府在政策上面，比起其他區域，有更大的空間跟能力。例如美國的利率都那麼低了，你要怎麼去削減利率？亞洲平均利率還有削減的空間，且最重要的是財政政策上，調整的空間是很大的。因為亞洲的外匯存底高，而且負債比率低，亞洲國家負債比率平均不會超過GDP的60%，西方國家（義大利、德國等）負債率都是占GDP 60%以上甚至超過100%，所以亞洲政府比歐美國家更具備調整的空間跟能力，例如南韓就提出50兆韓元的刺激政策。
問：投資亞債要選擇公債還是公司債較佳？
答：亞洲公司債平均上都不錯，因為亞洲公司處在宏觀經濟較好的區域，所以讓公司無論是盈餘或信評調升，都有很好的表現。但不是每家公司債都很好，我們有一定的流程跟篩選模式來挑選公司。
但如果要細看投資項目的話，就要看你篩選的模式。不是每家公司都是好的，例如，過去我曾經因為看好日本311大地震重建，需要大量原木材料，因此投資嘉林實業，但沒多久就發現有狀況，問他們一些問題都答不出來，所以趕快賣掉，1個月後就有渾水公司（編按：一家在網路上發布賣空報告的美國民營調查機構）戳破嘉林實業財報的假象。
投資篩選公司債的時候要很謹慎，必須徹底分析公司債的體質。無論以什麼貨幣計價的公司債，只要牽涉到公司債，就一定要去做對公司營運體質的分析，不能盲目投資，這是投資的重要觀點。不能因為人民幣未來會升值，就大買人民幣計價的公司債，而不去做公司的分析調查。貨幣匯率是賺錢的機會，公司債的利差又是另外一部分，兩者加起來才是Total Return（總報酬），不能因為有貨幣升值就不理公司體質。
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