基金投資教學
因應股票多頭、升息趨勢再現
月配息基金2.0版 兼顧收益與成長
撰文者:林淑玲
更新時間:2013-11-01
瀏覽數:16,327
▲景氣復甦,成熟市場如美國、歐洲等地股市都有不錯的表現,月配息基金2.0版掌握這股趨勢創造報酬。圖為紐約證交所。
金融海嘯過後,世界主要地區如美國、歐洲等為了振興經濟,不惜大舉印鈔,紛紛推出寬鬆的貨幣政策,使全球進入低利率、甚至零利率時代,這使得標榜高配息率的月配息債券基金熱賣。然而,隨全球景氣逐漸復甦,美國又即將讓QE(量化寬鬆貨幣政策) 退場,眼看升息趨勢將再現,債券大多頭的好日子恐告終,投資人不禁想問,月配息基金還能買嗎?
第1代月配型債券基金
因低利環境改變面臨挑戰
從利率角度觀察,德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示,市場一般預期美國聯準會(Fed)最快可能到2015年、甚至2016年才會升息,低利率環境仍將持續維持2年到3年。一般來說,月配息債券基金的報酬率還是遠高於定存,仍為投資組合中不可或缺的一環,但面對有利股市、較不利債市的投資新環境,過去大比重資金壓在月配息債券基金的做法將不再吃香,偏好月配息的投資人,勢必要重新調整。
敏感一點的投資人應已察覺,今年股票市場的表現大幅超越債券市場,「儘管全球景氣存在不確定性,然而,部分基本面較佳的國家與產業已悄悄上漲,包含美國、歐洲、日本與能源設備、新能源、生技產業等市場今年有15%∼46%不等的表現(詳見圖1)。」傅子平說。可是,債券表現卻落後很多, 以美林美國高收益公司債券指數為例,今年以來漲幅不過5%左右。
![▲今年來基本面好的國家與產業漲幅都有15](https://ism.bwnet.com.tw/image/pool/sm/2013/10/c3f2e072a4132aa02f7ef5d49fb6d1b6.jpg)
會造成債券表現不佳,部分原因與投資債券能獲得的收益率下滑有關。認證理財規畫顧問(CFP)李育泰指出,近幾年債券資產滿足投資人在低利率環境下收息的需求, 因此造就了債券市場從金融海嘯之後走了5年多頭。
總報酬率成王道
除配息外加入資本利得
可是,隨著債券價格持續上揚, 債券價格攀高,債券利率會下降, 於是投資包括高收益債、新興市場債與投資等級債等能獲得的收益, 從2011年的高峰之後,就開始下滑至今(詳見圖2),今年的債券商品利率遠不如2009年。以債券商品裡收益率相對最高的高收益債為例,2009年利率高達9.5%,可是到了今年10月15日,已經滑落至6.6%。
![▲金融海嘯後,各類債券商品利率皆從高點下](https://ism.bwnet.com.tw/image/pool/sm/2013/10/a0369dc3b4044c62f33aa8f6dbc6e069.jpg)
李育泰指出:「值得注意的是, 這樣的趨勢未來恐將持續下去。」隨著全球景氣出現復甦,資金已經開始明顯流向股票市場,而且升息已是既定事實,只是何時啟動而已,這樣的市場預期心理也會對債券價格與利率的表現造成壓抑。
換句話說,當從前的「高」收益商品,變成了現在的「中等」收益商品,投資人必得調整投資組合。「如果基金投資標的只有債券,當價格大跌、且跌幅遠超過配息率, 月配息基金為了配息會被迫調整部位,把利率高的債券先賣掉,造成基金拿到的債息變少了,結果可能導致配不出息。」李育泰說。
您可能有興趣的文章