達人開講
證交所裡人盡皆知的事，別當回事
黑傑克專欄》獨立思考是防股市泡沫的利器
撰文者：黑傑克（李挺生）
更新時間：2014-08-29
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從宏觀的角度做決策
不看個別公司的財報數字
目前的主流是對個別公司做研究，估算營收、獲利、每股盈餘，再依據這些數字，建議客戶買進或賣出。比方說，鴻海估計今年每股可以賺9元，明年成長到1股賺10元，在這個基礎上，券商的研究報告就會給出合理的股價130元這個建議。如果投資人接受這個分析，那麼在股價低於這個目標價的時候，就可以買進等待獲利。
科斯托蘭尼跟索羅斯的投資都不照這步數，他們會想說智慧型手機的銷售量從去年不到10億支提高到今年15億支，明年會更進一步成長到20億支以上，鴻海、聯發科這些廠商，業績都會因此而成長，應該趁大家擔心利率提高的空頭市場，買股票來賺。
同樣操作鴻海，現代基金經理人要把所有資訊匯集到每股盈餘上，再決定買或賣。而科斯托蘭尼這派，不看個別公司獲利或每股盈餘這種數字，他會在鴻海因為認列購買奇美電、夏普電虧損，被這些研究報告拋棄時買進。
這種決策模式是根據他對證券市場的認知，他認為一家公司的真實價值與股價的關係，就跟狗主人與狗相同。遛狗的人從家裡走1公里路到公園，同一段路狗來來回回可能跑了5公里的距離。所以盯著股價，也就是追蹤狗的足跡，會被跩昏頭；換個策略，看大方向，也就是人的目的地，就可以賺到錢。
在漲跌之外，作者其實還想強調人跟錢的關係，所以先寫了幾段對於錢的態度的小故事：貧窮詩人向銀行家借錢去買了小販最後一顆鳳梨，享受了錢的價值。借出錢的銀行家雖然很富裕，但下班後卻無法滿足想吃鳳梨的欲望。如果不能處理好跟錢的關係，我們就會從牽狗的主人變成被錢牽著走的奴隸。
《一個投機者的告白》沒有艱深的理論，作者建議我們可以從讀券商的報告開始練習，但先不要接受他們的投資建議，而是思考這些報告的邏輯有無道理，從這樣的練習，培養出逆向投資的能力。
作者：安德烈．科斯托蘭尼
出版：商業周刊從本書獲得的投資啟示：
1.要獨立思考，不要跟隨流行。
2.大家都知道的事，對市場走勢的影響就弱。
3.找到趨勢，不要被小波動，也就是四處亂跑的狗狗給混淆了。
本文作者擁有20年專業投資經歷，從外資投顧研究員出發，曾任基金公司產品規畫、基金經理人，2000年創設網路公司，從此脫離上班族生涯，改以創業者角度看投資。2005年赴上海，參與中國的公、私募基金運作，並涉足風險投資。作者自述，在這裡寫的，一定有理論根據、一定有人靠此發財、一定是作者自己繳過學費！但是修行在個人，祝大家發財。
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