基金投資教學
獨家專訪》貝萊德全球股票入息基金經理人傅信德：
大數據篩出低波動股 長期績效打敗高波動
撰文者：賀先蕙
更新時間：2015-08-28
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可是，在抵抗市場風險上，這檔基金的表現就相對甚佳，1年期和3年期的最大跌幅及標準差，都小於組別平均，也小於全球股票型基金的平均。尤其以3年最大跌幅這個數據來看，這檔基金過去3年內最大跌幅只有8.89%，遠低於組別和全球股票型基金平均，而且從高點跌落，只需要47天就可見底，開始爬升，也遠低於組別和全球股票平均，意味著基金對下跌的應對較快、投資人擔心受怕的時間也較短（詳見表1）。因此，如果你希望賺進穩定收益，又不要被市場波動風險燙到的投資人，很適合買進這檔基金。
談布局 確定投資主題再找好企業，看好電信及能源股
傅信德在貝萊德有14年研究經驗，其中有超過10年的時間是埋首於大數據分析，他在去年2月開始負責操盤這檔基金。對於後市，他告訴本刊：「每年都可以靠收股息和賣出『買權』來獲取穩定收益！」以下是他針對基金操作模式接受本刊書面專訪的紀要：
《Smart智富》月刊問（以下簡稱「問」）：這檔基金選股方向與一般基金有何不同？
傅信德答（以下簡稱「答」）：這檔基金是要從全球股票投資組合中賺進穩定收入，同時要讓淨值波動小於一般市場的波動度。這檔基金自2012年第4季起，由貝萊德SAE團隊接手。
所謂「科學主動股票」團隊，是指我們乃是用系統性的方法做投資。這意味著我們不嘗試找到「會」勝出的個股，而是專注在先找到能勝出的（投資）主題，接著找出（在這個主題下）能創造穩定且持續增加現金流的企業，同時這家企業還有持續提高股利的歷史，最後還會專注在企業的基本面評價指標（Valuation Measures）。
問：根據貝萊德網站資訊，這檔基金的投資目標之一是用衍生性商品創造額外收入。你們是如何使用衍生性商品？
答：我們藉由賣出買權來創造投資組合收入。目前我們每年都靠股息及賣出買權來獲取穩定收入。我們會使用指數期貨選擇權，會將名目賣出買權的總額控制在資產規模（AUM）的50%以內。然而，一些市場上的競爭對手的總額則可能達到資產規模的80%。
問： 這檔基金的風險指標是MSCI最低波動指數。這個指數對這檔基金的意義為何？
答：這檔基金被歸類為「追求成果（Outcome）」，也就是說我們的目的是創造一個目標水準的收入，同時使波動度低於市場，而不是打敗某一個指標指數。MSCI最低波動指數是我們的風險指標，但不是我們可投資的範圍。我們投資組合建構的過程，會將國家、產業和個股的曝險部位跟最低波動指數來做對比。因此，最低波動指數可以看做是投資組合建構的基石。就歷史來看，最低波動指數的風險較低，絕對報酬卻相對較高。
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