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冠軍操盤手鍾兆陽轉戰香港投資圈經驗談
投資A股 先搞懂官僚和政策
撰文者：賀先蕙
更新時間：2015-12-01
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對一個在台灣受過紮實基本面訓練的經理人來說，往往聽到這些，會先質疑其可行性。然而，經過半年的洗禮，他漸漸發現，如果不能因地制宜、衡量這些「計畫」對A股的意義，反而會錯失上漲的機會。「在A股很牛的時候，『他們打算做什麼』，就是道地的A股的影響因子！所以變成你要follow（追蹤）得很準，要知道每家公司打算做什麼、這些可以讓行情持續漲到什麼位置。A股的這些影響因子，在以前台灣不是這樣看的！」鍾兆陽說。
操作層面》
台股重基本面
A股則重政策解讀
入行18年，從半導體研究員出身，鍾兆陽對產業有紮實的認識，甚至有見微知著的能力。但這套方法，移植到A股，卻使不上力！
鍾兆陽強調，他一直努力讓自己和台灣的團隊培養「看三步」（編按：意即試圖超前市場、預測公司未來動向）的能力，也就是從2個英文字，「Gap」（差距）和「Change」（改變）看到未來的趨勢。前者指的是市場與自己認知的差距、後者則是指掌握公司財報數字的變化，並及早做出反應。舉例來說，他在2014上半年、大立光股價還在1,000元左右時，就已經開始重壓該檔個股。為什麼？
主要就是他發現了一個「Gap」：拜訪公司時，管理階層告訴他，目前研發的重心將移往光圈，要將光圈從原本的2.4降為2.0。但在那時，市場對大立光的討論，都還停留在相機的像素上，認為只要沒有超過800萬畫素，那麼大立光應該就「走到盡頭了」。「市場中沒有人注意到光圈、也沒有人知道光圈帶來的影響有多少。光靠著這個光圈（的進展），就可以賺很多錢，」鍾兆陽分析。後來大立光一路漲上3,000元，也連帶拉升了鍾兆陽的績效。
但是這套重產業基本面的方法，移植到A股，卻幾乎行不通，因為中國多數的銷售體系，是由蜘蛛網般的官僚體系所掌握。「在中國，那個『看三步』很難，因為如果你沒辦法搞定官僚跟政策的方向，就無法解讀，」鍾兆陽強調。
現在，鍾兆陽就會從政策、宏觀的角度來看A股，「中國是一個計畫經濟體，所以未來要如何改善資產負債表，都在計畫之內。如果你相信下一個5年要做更多的改善，那麼股市的上揚是一定會發生！」鍾兆陽說。
學歷：中央大學數學系、淡江大學產業經濟研究所
經歷：德盛台灣大壩基金經理人、凱基投信基金經理人
現職：德盛大中華投資團隊經理人
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