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網路流量需求高 伺服器產業長線看俏
撰文者：許家綸
更新時間：2018-08-01
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白牌伺服器代工廠
及上游零組件受惠多
至於伺服器產業供應鏈的投資方向，集合眾投資專家及法人的意見下，主要分成兩大類：一類是白牌伺服器代工廠，以緯創（3231）及其子公司緯穎（6669）、智邦（2345）為最主要受惠者；另一類是伺服器零組件，包含伺服器晶片、連接線、印刷電路板（PCB）、PCB上游的銅箔基板及機殼，受惠公司信驊（5274）、譜瑞-KY（4966）、嘉澤（3533）、博智（8155）、台燿（6274）。
其中緯穎是伺服器產業成長題材中最大黑馬，因為亞馬遜（Amazon）、Google、Facebook、微軟（Microsoft）正是其4大客戶，也是建置資料中心最主要的企業，緯穎的白牌伺服器訂單未來2年仍將跟著客戶成長。緯穎資本額僅12億6,000萬元，但單月營業額卻突破百億元，今年1～6月營收比去年同期成長了172%，1～5月的每股盈餘（EPS）高達17.5元，遠超過2017年度的11.7元，加上微軟也有大單在下半年出貨，法人估計緯穎全年EPS高達40元，因具高成長性，本益比以15～20倍評價，目標價可看到600～800元。
生產工業電腦及伺服器PCB廠博智是仁寶集團旗下企業，今年第2季創營收歷史新高，惟受累於下游客戶被動元件缺料而影響業績能見度，但法人仍預估其上半年EPS約4.5元，全年EPS有8～9元的實力，以今年配息5.5元而言，殖利率有5.5%（以2018.07.19股價100元計算）水準，具備下檔保護及成長展望。
亞馬遜旗下最賺錢的雲端網路服務公司AWS（Amazon Web Services）傳出要跨足銷售交換器（switch），在軟硬體垂直整合及大量採購價差較大，銷售價可能會比品牌廠低7~8成，未來可能連Google跟微軟也會採此方式跟品牌廠搶市場，由於這些公司都沒有製造能力，因此代工台廠受惠最大，包括廣達（2382）、英業達（2356）、智邦等。而台燿提供智邦100G交換器所需的銅箔基板，為高速傳輸（HSD）主要代表廠商，其可降低訊號流失量（low loss）材料已用於主要高階交換器產品，品質可與日廠匹敵，也將是未來5G高階通訊所需的銅箔基板的受惠者，具備雙重題材，毛利率連6年成長，獲利連5年成長，法人估計今明年EPS達7.7元及9元以上，營收成長13%及16%。
連接器廠商嘉澤則是英特爾及超微（AMD）兩大廠的處理器插槽（Socket）與記憶體插槽供應商，目前伺服器營收占比約20%～25%，由於第2季營收創新高，第3季為銷售旺季，又陸續受惠於Purley降價刺激，轉換滲透率提高，法人預估今年EPS突破15元，年成長5成，明年中將是Purley拉貨高峰循環，業績可望好到2019年。
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