基金投資教學
股債同漲機率高
降息啟動前 首選平衡型標的
撰文者：劉萍
更新時間：2024-09-01
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圖片來源：達志影像
在2024年8月的第1週，大漲逾1年半的美股，出現了強烈震盪。以標普500（S&P 500）指數為例，自8月1日至8月5日就大跌了4.8%，但旋即又在接下來的2週內急漲，至8月16日止漲幅達7%，不但收復失土，還向7月16日的前高5,667.21點逼近。
美股會有如此過激表現，FinGuider美股資訊網暨瑞星財經營運長邱珩認為是受2個因素所致，其一是美股的指數與估值都已漲太高，風險意識也變得又高又敏感，因而當8月初接連出現初領失業救濟金人數、失業率、ISM製造業採購經理人指數（PMI）均高於預期，而非農就業率低於預期等4大衰退訊號時，便引發市場恐慌；其二則是日圓套利平倉的資金重新配置，加上股神巴菲特（Warren Buffett）大砍蘋果（Apple，美股代碼：AAPL）股票的刺激，法人便趁機逢高賣股，並轉進債市暫避風險。
但邱珩指出，上述因素屬短期影響，且股市估值經此波修正後，就可再回歸基本面的投資。果然陸續公布的企業獲利、前述經濟指標更新的數據都不錯，景氣也沒變弱，股市隨即回升。不過，股市回升的力道又快又強，對於後市走勢怎麼看？投資上又該如何因應？邱珩的分析與建議如下：
股債平衡配置
宜挑報酬、風險兼優者
由於美國通膨明顯降溫後，加深市場降息預期，債市走弱不易。但依後續更新的初領失業救濟金人數、非農就業人數及零售銷售等數據表現不錯來看，經濟衰退風險降低，再加上美國總統大選將近，預期股市也不會太弱。
另外，邱珩統計過往美國利率升降週期間的股價表現，以2006年、2018年近2次從最後一次升息到首次降息時，股債都同步上漲，尤其是股票有近20%漲幅，表現更勝一籌（詳見表1）。
歸納上述分析，邱珩建議，現階段的投資策略應採股債平衡配置。對於不善自行配置的投資人，則可直接選擇股債平衡型的ETF或基金，原則上以短、中、長期報酬與風險表現均優為首選標的（詳見表2），並可著重在股債平衡型標的。
美國經濟將軟著陸
長天期政府公債是標配
雖在降息預期下，有利債券價格走多，「但從年初市場就降息的預期拉得很滿，一路都在布局美債，7月後買進力道又再加大，更推高了債券價格。」邱珩說。
就以富達投信定期追蹤全球資金流向的最新數據來看，至今年8月16日止，整體債市已連34週買超，美國債券也是連34週買超，近1週的單週買超金額更高達102億美元。邱珩指出，由於目前市場主流看法是美國經濟將會軟著陸，債券再走高的空間受限，故仍可配置，但不宜以全部資金重壓。
至於配置的標的，美國長天期政府公債是標配。而根據MoneyDJ針對ETF統計的點閱人氣排行，以截至8月16日止的數據來看，殖利率達4.11%的元大美債20年（00679B），分別是近1週人氣榜第2名、近1個月人氣榜第3名，若看近1個月的績效表現，元大美債20年更是以4.86%稱冠。另外，針對以追求長期穩定收益為主的投資人，邱珩建議：「高信用評級、殖利率還有4%到5%以上的公司債券，是不錯的選擇。」（詳見表3）。
專家小叮嚀》瑞星財經營運長 邱珩
雖然開始降息前股債同漲的機會高，但一旦啟動降息，就需防備經濟轉弱的風險。歸納史上降息期間，若經濟軟著陸，債券表現就不會太強，甚至出現債券價格下跌；但若發生經濟衰退，股市就會下滑，平均至少有10%以上的跌幅，因此建議現階段操作不宜太過積極。
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