股票投資術
封面故事搶先讀◆跟著英國股神 每年穩賺19%
撰文者：編輯部
更新時間：2018-01-01
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在英國，有位價值投資大師，他所管理的基金從2011年創立以來，報酬率高達179.14%，大幅超越同期指標指數、英國富時全股指數（FTST All-Share Index）的70.41%。如果計算年化報酬率，過去5年為19.75%，也大幅超越晨星組別平均的12.38%！
這位價值投資大師是叫奇斯．艾許華斯-羅德（Keith Ashworth-Lord），他被英國媒體譽為「英國的巴菲特」，也因為多數時間居住在英國的曼徹斯特，所以也被稱為「曼徹斯特的智者」（Sage of Manchester，如同股神巴菲特被稱為是「奧瑪哈的智者」）。他所操盤的基金全名是英國巴菲特原則基金（Sanford DeLand Buffettology Fund），並且著有《英國巴菲特教你投資A+股》一書。
羅德從巴菲特的價值投資心法中，淬煉出了他稱為「商業展望投資術」的一套投資流程。這套「商業展望投資術」的重點為何？為什麼可以讓他穩穩地打敗指標指數和同類型基金，並且創造19%的年化報酬率呢？綜合他在《英國巴菲特教你投資A+股》書中與受訪時所述的重點，羅德的投資心法主要可以分為3點：
第一，由「商業展望投資術」出發，買股票時把自己視為公司的擁有者。羅德的投資心法中很重要的一部分，就是認為即使只是買進一檔個股，評估的方法與程序，也應該與想要買下一整家公司差不多。
因此，當羅德鎖定一檔股票時，他會找出這家公司過去10年的財報，並且仔細研究公司的各項財務數據、產業狀況等，同時利用管理學大師麥可．波特（Michael Porter）的五力分析模型來思考公司的競爭力有多優異、護城河有多深。
第二，由於把自己定位為企業的擁有者，羅德重視公司的競爭力和經營狀況。他在篩選可以投資的企業時，有3個主要的量化指標：1.該公司過去5年的股東權益報酬率（ROE）至少要高於18%；2.過去5年的營業利益率（return on sales）要高於15%；3.過去5年稅後淨利轉換為自由現金流的比率要高於80%。
第三，清楚界定自己的能力範圍，不買不懂的股票。羅德在書中強調，他為自己畫了一個「能力圈」，在這個圈圈以外的公司，他一概不碰。因此，他從來不碰科技股、沒有價值的生技製藥股（blue-sky pharma）、礦業股、能源探勘（E&P）公司等等。
更多關於羅德的投資故事、選股心法，以及如何運用在台股市場裡，請詳見《Smart智富》月刊233期〈封面故事〉的報導。
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