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安德烈.科斯托蘭尼:避險基金,看名稱就知是騙局

撰文者:安德烈.科斯托蘭尼 更新時間:2018-02-09

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在我所提的投資基金中,絕不包括避險基金,因為避險基金是百分之百欺騙大眾的騙局,甚至是雙重騙局,因為這既避不開風險,也不是基金。避險基金之所以不是基金,最主要是因為在資本市場發達和投資保護法健全的國家裡,根本沒這種基金。於是所有避險基金,都不得不在允許詐欺的小島國上,找尋自己安身的故鄉。就像羅恩格林(Lohengrin,譯註:華格納歌劇中的人物)在著名的聖杯故事裡所唱的那樣:「在遙遠的地方,你們的腳步難以靠近。」

而且這些基金也不從事避險交易,避險交易是另一種業務,例如有人持有金礦股票,然後以期貨出售黃金,這時他才處於可規避風險或有保障的狀況下。如果金下跌,雖然金礦股疲軟,但他在期貨市場上仍可利用行情下跌賺錢。但如果黃金價格上漲,金礦股就會朝有利方向發展,以降低在期貨市場上損失的金額。但避險基金只沿著一個方向,即用超過自有資金數倍的數額進行投機,步調太快,以致連金額很小的外匯、債券和原料期貨交易的保證金,也要以額外的貸款來繳納。


這絕對是賭博,就像我在賭場大廳對某人說:「你對賭博一無所知,現在你把錢交給我,然後去散步兩個小時,這期間我會替你玩輪盤。」當他回來時,我對他說,我把錢全輸光了,這時他除了生氣,變成窮人回家外,無計可施。

索羅斯管理的量子基金,1993年,透過投機英鎊貶值,賺取了超過百分之百的利潤,這次成功掀起社會大眾一股投資熱,大多數人相信,避險基金經理人有把握獲利。

早在15年前,一位女舞蹈家就對我說過同樣的話,這位女舞蹈家堅信避險基金,我問她樂觀態度從何而來,她回答得簡潔且具啟發性:「你知道,證券交易所並不總是上漲,也可能下跌。如果下跌,避險基金讓大家也能賺錢。」

我終於從一位芭蕾舞家處學到這兩條重要的證券交易投資公式。

「避險基金也做賣空投機,如果交易所行情下跌,他們可以便宜買回這些股票;如果交易所行情上漲,避險基金也可以利用買進交易賺錢。無論上漲,還是下跌,利潤都有保障。」芭蕾舞家向我解釋。

又一個失利案例
乍聽之下,完全符合邏輯,而且十分簡單。這讓我想起來自瑞士的一位女友,她總是用動聽的話接待打橋牌的朋友:「我希望你們大家都能贏。」

避險基金的獲利把握有多大,在去年秋天,當長期資本管理公司(Long Term Capital Management, LTCM)倒閉時,我們已經領教過了。16家銀行中甚至有像瑞士的UBS和美林(Merrill Lynch)這些著名銀行,把幾十億鉅資委託給該基金,最後都賠光了,到底發生了什麼事?

原來基金經理人,其中有兩位是諾貝爾獎得主和哈佛大學的數學教授,把賭注押在美國將提高利率,於是短線賣出美國國債,長線買進俄羅斯的美元債券,因為俄羅斯利率高於美國利率。這幾乎是令人無法理解的愚蠢行為,俄羅斯的財政狀況非常不穩,隨時都有進一步惡化的可能,而後來的確出現這種情況,結果是俄國的債券下跌,美國的債券上漲了。由於基金欠下鉅額債務,不可避免地倒閉。此外,為長期資本管理公司提供貸款或投資的銀行也遭到池魚之殃,只得自己承擔損失。當然,散戶也損失了幾百萬元。

所以我不僅建議大家不要,而且禁止所有讀者、朋友和投資者把錢投資到避險基金上。

                              

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