股票投資術
快拋開你手中的基金！用4步驟搞懂ETF，偷學股神這招打敗基金操盤手
撰文者：周明欣 更新日期：2018-09-27
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股神巴菲特（Warren Buffett）在2007年與Protege Partners對沖基金經理人泰德（Ted Seides）對賭，巴菲特認為，10年後美國標準普爾500指數（S&P 500）的報酬率會勝過泰德選出的對沖基金組合，而泰德卻抱持相反的看法。10年後結果出爐，巴菲特成了贏家。自從巴菲特贏了這場「十年賭局」之後，被動投資愈來愈受到眾人的追捧，而在台灣，被認為是被動投資的ETF（指數股票型基金），也成為眾多投資人競相追逐的標的。
雖然說ETF是屬於被動投資的一種，但還是有些眉角是需要留意的。相信許多人在買進ETF之前，一定會詳細研究ETF的規模、成交量和追蹤指數等資訊，然而卻很少有人關注ETF追蹤目標指數的方式，但若是想要長期持有某檔ETF的話，這可是一個關鍵因素喔。為什麼會這麼說呢？舉個簡單的例子就能夠了解：假設今天小欣和小咪2個人都希望能夠像食神一樣，煮出一道道色香味俱全的佳餚，但因為2個人採取不一樣的做法，使得2人產生不一樣的結果。
小欣個性一絲不苟，對於食神的食譜完全照單全收，不管是要買哪些種類的食材或是各種食材的烹調順序、份量，她都一一按比例複製，最終煮出來的成品雖然比不上食神的味道，但口味也有七、八分相似。然而小咪就不一樣了，她雖然也會參考食神的食譜，但卻並未照單全收，而是另闢蹊徑，想要靠較少的食材找出能讓菜餚更美味的方法。可惜這種方式並非每次都會成功，有時候運氣極佳，能夠用較少的食材做出比食神更美味的菜色，但有時候卻會做出遜色許多的成品。
ETF追蹤法1：全面複製法
套用到ETF上面，小欣的做法就是俗稱的「全面複製法」，也就是看目標指數裡面有哪些成分股，該ETF就直接以買賣現貨的方式，按同樣比例投資該目標指數的成分股。例如受到許多投資人青睞的元大台灣50（0050），就是屬於此種類型的ETF。
ETF追蹤法2：代表性抽樣複製法
而小咪的做法就比較貼近「代表性抽樣複製法」，也就是從ETF所追蹤的目標指數裡面，挑出最具代表性的數檔股票，用買賣現貨的方式投資，例如元大電子（0053），就是屬於此種類型的ETF。
全面複製法因為完全是依樣畫葫蘆，所以和目標指數的追蹤誤差會比較小，但如果目標指數的成分股太多、部分股票流動性太差的話，持有成本會被拉高。代表性抽樣複製法因為購入的成分股較少，成本較低，但因為此種方式只是持有與目標指數「差不多」的投資組合，追蹤誤差較大，2種方式各有優缺點。
ETF追蹤法3：合成複製法
而除了上述2種追蹤方式以外，ETF還有一種被稱為「合成複製法」的追蹤方式，但此種方式並非藉由買賣現貨來持有目標指數的成分股，而是透過投資衍生性金融商品來達到追蹤指數的效果，例如元大台灣50正2（00631L）、元大台灣50反1（00632R）等。但因為此種ETF的風險較大，只適合短期操作。
看完了上面的介紹，有沒有發現，對於想要長期持有一檔ETF的人來說，將資金投入採用「全面複製法」追蹤目標指數的ETF，會比持有採用「代表性抽樣複製法」或「合成複製法」追蹤目標指數的ETF來得穩妥。也因此，下次在尋找合適的ETF時，也可以觀察一下該檔ETF是採用何種追蹤方式喔！
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