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0050長線報酬率勝過0056逾3%:用ETF賺相當股市的期望報酬...

撰文者:Mo編 更新日期:2019-02-01

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ETF(指數股票型基金)這幾年很盛行,主要是拜前幾年股市大多頭之賜,加上主要漲幅集中在權值股,因此不管是一路長抱,或看K值20進場、80出場的波段操作,都能有不錯的報酬。但是2018年第4季以來,市場開始走疲,元大台灣50(0050)從最高88.35元,一路下跌,最低一度到72元,部分投資人這才警覺,原來股市會跌,買ETF也會住進大「套房」。

其實,ETF對散戶來說是很棒的投資工具,交易成本低,投資方法簡單,報酬又穩健。不過,由於大多頭市場之故,因此使得許多投資人對ETF的報酬期望過高,對其背後所連結的標的也不夠了解。不少投資人羨慕別人靠ETF賺了錢,也一股腦兒在股市相對高點時把大筆資金投入,這實在是很危險啊!本期Mo編就以投資人最常投資的元大台灣50與元大高股息(0056),來說明其特質,以及建立投資組合後可能產生的合理報酬率。


首先來說明0050與0056的差異。0050是追蹤台灣50指數,這個指數是採納台股中市值最大的前50家公司,因此也可以說,被採樣的公司是全台灣最具代表性的大公司。

不過,眼尖的投資人一定會發現,市值是由「股價」乘以「發行股數」得來,而且市值會一直變動,因此,指數編制公司就會在固定的期間,把市值掉出50名之外的公司刪除,把市值擠進50名以內的公司納入。從這個市值競爭機制可以了解,0050反映出大型成長股的表現。如果一家大公司停止成長或開始衰退,通常股價會一路下跌,一旦在這場殘酷的市值競賽中輸掉了,就會從0050中除名。例如:曾經是台股當紅的炸子雞的宏達電(2498),也曾經是0050的重要權值股,但是在股價一落千丈後,已經被0050從成分股中刪除。

0050這種公平的汰選機制,讓個股自己去競爭,只有一直保持競爭力的公司才能留在榜上,因此,當投資人買進0050時,等於買進一籃子有競爭力的大公司。這就像漫畫《七龍珠》中的天下第一武道會,只取50人,每次比武大會後,留下來的50人就是地球上最強的50位功夫高手。傳說中的龜仙人可能是第一屆的冠軍,但是當他不再進步了,甚至退步,就被孫悟空追上,甚至到後來,連一開始弱爆的克林,也超越龜仙人了,因此龜仙人就被從頂尖高手的名單中除名。

基本上,投資人買進0050,不管買到再高價,加計股息收入後,原則上幾乎都有解套的一天,只是不知道這一天要等多久(像是日股的日經225指數從逼近4萬點高峰跌下後,經歷30年長空的狀況是國際股市裡極罕見的例子)。如果以2000年曾經很泡沫的那斯達克指數來看,在2000年3月突破5,000點之後,走了十幾年的空頭,也終於在2016年突破前高,改寫新紀錄,2018年最高點一度突破8,100點。雖然買進0050幾乎一定會獲利,但是,如果買的價格太貴,也註定要忍受漫長的低報酬,這個後文再談。

接下來再看0056,它是追蹤台灣高股息指數,當中有30檔成分股,是從台灣50指數與台灣中型100指數,兩者合計150檔股票中,由指數編制公司預測未來一年殖利率最高的30家公司所組成。

從這裡可以看出0050跟0056最大的不同在於,前者是市值的競爭排名;後者是靠預測的殖利率。既然0056是殖利率預測值,那麼如何能達到相對準確的預測呢?答案就是選出的股票必須大多是營運穩定、現金充沛、股息配發率高的標的。

有好處必有壞處,符合上述3項條件的公司,大多是低成長,甚至不成長的公司,因此它的報酬率幾乎都來自於所配發的股息。如果我們比較0050與0056可以發現,0050的線型是走長期向上的趨勢,而0056的股價則是在箱型的大區間內上下游走。指數的編制法就決定了它們的命運。


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