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0050長線報酬率勝過0056逾3%:用ETF賺相當股市的期望報酬...

撰文者:Mo編 更新日期:2019-02-01

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為了比較0050與0056的報酬表現,本文統一由2012年年初起算,直到2018年年底為止。選擇2012年是因為0056是從2011年起才開始每年固定發放股息,而2012年年初的加權指數約在7,072點,剛好離大盤10年平均線的位置不遠,以此作為計算的起點,算是比較不偏頗的選擇。

我們先來看0050,如果在2011年最後一個交易日的收盤價買進1股,股價是49.81元。持有到2018年年底,股價上漲到75.5元,期間每股共可以得現金股利12.9元,年均為每年每股1.84元。換算總報酬(為了簡化計算,現金股利不再投入買股,亦不計交易成本),0050這7年間的年化報酬率為8.53%,即使加入現金股利買股,頂多也是9%上下,符合股市長期預期年均報酬在8%~10%的落點之間。


同樣方法再來計算0056。從2011年最後一個交易日的收盤價買進1股,股價是22.14元。持有直到2018年底,股價上漲到23.94元,期間每股共可以得現金股利7.85元,年均為每年每股1.12元。換算總報酬(為了簡化計算,現金股利不再投入買股,亦不計交易成本),0056這7年間的年化報酬率為5.3%。

0056 vs. 0050:股利與年化報酬率資料來源:公開資訊觀測站

從上面的計算可以發現兩件事:
1.證明0050為成長型股市的報酬率,年化報酬率落在8%~10%區間,大概比其股息殖利率多出3至5個百分點。
2.0056的報酬率主要來現金股利,7年下來的股價資本利得每股居然只有1.8元,約當8.1%的總報酬率,等於每年大約才1%,因此,0056的長期報酬率大約只略高於其股息殖利率1個百分點或更少。

我知道,看到這裡,有不少對0050或0056充滿高報酬率幻想的投資人要失望了,但是這就是現實,Mo編也很難過地要跟你說實話,不過投資這件事,早一點面對現實會比較好。

另外,可能會有投資人說,那就來波段操作,用0050的K值20買進、80賣出這個方法,而0056就用每年除息後的低點進場。用這種波段的操作策略,0050在好年頭的利潤會不錯,但是,一旦拉長時間來看,跟長抱其實差異不大。我們用簡單的試算就可以證明這件事。

之前有投資人算過,在某些好年度,0050靠高出低進,在進出都非常漂亮的狀況下,一年可以累計18%的報酬率。在這裡我們保守一點,用地球人可能辦到的程度,就抓每年15%。接著,我們假設股市連漲3年,大跌1年,再花2年重回高點(這已經算是樂觀的算法,別忘了前面提到,那斯達克指數自2000年暴跌後,花了16年才重回當年的水準)。

根據上面的假設,每年賺15%,隔年再把獲利滾入本金,3年後,總報酬為52.1%。接著股市進入空頭,就套牢了,但是套牢時採取不停損、繼續領息的策略(目前較多人採用此法),因為是在高檔套牢,所以股息殖利率應該約當2.5%~3.5%,就取高標3.5%(不相信可以用2018年8月底高檔88.35元套牢者為例,2018年2次股息共配發2.9元,即使2019年維持這麼高的股息水準,殖利率也只有3.3%)。

套牢3年後解套,總計前面3年的資本利得再投入+後面3年套牢所領取的股息,合計領到約當原始本金的68.5%總報酬,換算為年化報酬率,這6年的報酬率約為9.1%,結果還是在8%~10%區間,相差不大啊。

至於除息後低點買入0056,前面已經陳述過,0056大部分的低點來自除息所造成的缺口,之後股價會填息再漲回來,除息後再跌下去,因此,不管是長期抱住領股息,或低檔買、高檔賣,報酬率相差都不大。至於有神人可以每波高低點都抓到,就不在Mo編的理解範圍內,但是,如此厲害的高手,應該去做別的波動較大的股票,把才能埋沒在0056這種低波動的個股,真是太可惜了。

不過,如果是高所得者,因為有股息得併入綜所稅計算之故,可以在除息前的高點賣、除息後再買回來,如果又能抓準買賣點高出低進,確實可以少繳一點稅,相對有利。

雖然0050與0056不如想像中每年可以輕鬆賺15%~20%,但是它們還是很棒的投資標的,下一期Mo編用0050與0056來做資產組合,試算可以得到怎樣的好處。

本文最初發表在《Smart台股戰情室》,有興趣可參考看看。

本文、本圖表僅供研究參考,並無推薦進出之意。

本文授權轉載自小編愛投資線上讀書會

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