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IC設計大廠瑞昱近10年配息率逾75%，去年發現金股利5.5元…艾蜜莉：優於同業水準
撰文者：艾蜜莉 更新時間：2019-03-29
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在2019年CES（消費電子展）中，有一家IC設計大廠以它優質的產品，如：絕佳上網體驗的Wi-Fi晶片、4K智慧語音高畫質高音質電視方案、智慧雙向語音遙控器藍牙方案…等，在CES展中大放異彩，今天就讓我們來介紹這間IC設計大廠—瑞昱（2379）。
公司簡介
瑞昱成立於1987年（成立31年），於1998年上市（上市20年），是一家研究、生產及銷售各種積體電路的公司。董事長為葉南宏，總經理為邱順建，經查詢公司高管並無掏空及財報作假之情事。
公司內部人持有約7.65%股權，前10大股東持股約22.87%，且多為國內金融機構或退休基金，外資占比較高，目前約為61.8%，股價較容易受外資短期炒作而波動。
資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網。圖表來源：艾蜜莉自製
公司的產品主要應用在通訊、PC及多媒體晶片
通訊領域占營收65%，分為有線及無線通訊
有線通訊產品主要為NIC/Switch晶片，公司於2018年取得2.5G PON的中國標案，預期2019年中國市占率提升，加上2019年下半年即將推出10 PON晶片，它的ASP（產品銷售單價）為2.5G的2倍以上，預計帶動該產品營收的成長。
無線通訊方面，產品主要為Wi-Fi、Bluetooth晶片，受惠於中國寬頻基礎設施逐漸完善，對OTT（Over The Top）需求增加，全年標案總量預估有900～1000萬台。
而瑞昱在藍芽的產品布局非常完整，2018年維持營收成長。另外因為物聯網（IoT）的應用逐漸擴大，舉凡洗衣機、電冰箱、冷氣等白色家電皆須加裝通訊晶片，帶動Wi-Fi晶片需求上揚。
註：OTT指通過互聯網向用戶提供各種應用服務。
PC產品主要應用在電腦、平板及Type-C
2018年受到Intel 14nm產能不足，影響終端PC/NB的出貨量，PC晶片產品出貨也連帶放緩，而在PC客戶歷經一個季度的庫存調整，加上Intel缺貨狀況緩解，預期2019年PC相關晶片的出貨會回溫。而Type-C將成為PC外接介面的主流，未來2年內出貨仍會持續成長。
多媒體主要產品為TV及Monitor
因全球LCD TV滲透率高，加上2018年舊款TV晶片進入出貨淡季，導致2018年多媒體產品營收下滑，但展望2019年，為了爭取韓系客戶的專案，公司全力發展TV新功能，今年話題主要圍繞在8K，一般來說，新機種通常都在3～4月上市。TV的晶片營收成長將成為2019年的一大亮點。
瑞昱產品別營收占比（%）
資料來源：瑞昱官網。圖表來源：艾蜜莉自製
瑞昱近10年配息率都在75%以上
我們來檢視股息配發情形，瑞昱2017年EPS為6.71元，現金股息為5.5元，配息率約為82%，檢視過去10年來，配息率也都在75%以上，近一年的年均殖利率為4.44%，算是優於同業水準。
瑞昱現金股利配發情形
資料來源：Goodinfo!台灣股市資訊網。圖表來源：艾蜜莉自製
財務狀況
接下來利用「艾蜜莉定存股」的體質評估功能，來檢視瑞昱的財務狀況，我們發現瑞昱被評定為「正常」，是一個財務健全的企業，以下我們針對1個不良的項目來進行探討。
瑞昱體質評估為正常
資料來源：艾蜜莉定存股理財寶。資料時間：2019.3.18
不良項目
檢視負債比率為61.78%，雖然超過標準值50%，但近一步檢視資產負債表的組成，發現其中應付帳款占比約10%，這些應付帳款是公司進貨時，向供應商買貨賒欠的錢，這樣的負債是沒有利息壓力的好債，所以如果扣除相關應付帳款金額，負債比約落在50%附近，投資人不用太過擔心。
負債比率大於50%
資料來源：CMoney股市。資料時間：2019.3.18
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