存股

怪老子7檔熱門標的分析:只有獲利穩健的股票才值得長抱,競爭優勢是最佳保證

撰文者:怪老子 更新時間:2019-04-01

如果您喜歡這篇文章,請幫我們按個讚:




只有獲利穩健的股票才值得長抱,是否具有競爭優勢就是獲利最好的保證。存股就是買進持有,獲利來源主要依靠股票配發的股息,而不是買賣的價差。這是一種不錯的投資方式,依賴配息所獲得的報酬,比波段操作較為穩健與務實。但是得要能挑到優質的存股標的,獲利才能長長久久。

一檔好股票的產業一定要有未來性,否則虧損是必然的。例如數位相機出現之後,底片產業自然消失,當手機擁有GPS功能時,GPS的產品自然衰退。而傳統產業優於科技產業,例如食品產業通常歷久不衰,保全產業只要有人就有需求,畢竟傳統產業的特徵就是不容易替代。


產業對了,也要具備競爭優勢才行,簡單說就是護城河的概念,例如建立技術門檻、經濟規模以及特許行業等這些競爭門檻。大立光(3008)就是擁有較高的技術門檻,其他競爭廠商想要在鏡頭研發及製造上贏過大立光是不容易的,獲利才會持有。

產業具有未來性,也架構了競爭障礙,獲利就應該反映在營收以及每股盈餘,獲利都應該很穩定才是,也就是每股盈餘(EPS)不會每年上上下下的波動,若只有某些年度表現不錯,其他年度績效不佳,那就肯定非首選。當然,若是EPS的趨勢是往上那就更不錯了。

除此之外,跟同業相比比較具競爭優勢的股票,通常也擁有較高的股東權益報酬率以及資產報酬率,毛利率也會比同業還要高。毛利率愈高代表該企業提供產品或服務的附加價值愈高,競爭優勢愈強的企業,毛利率當然就愈高了。

崇友、永大
就以同樣都是銷售及維護電梯的崇友實業(4506)以及永大機電(1507)為例,只要有大樓就有電梯的需求,而且每一座電梯都需要維護,可以帶來源源不斷的營收,所以產業前景不用擔心。

圖1a及1b是崇友及永大各年度的盈餘(EPS)及營收曲線圖,顯然崇友優於永大機電。永大機電最近4年的EPS是衰退的,營收也呈現衰退趨勢,顯然競爭力有下降的趨勢。崇友的每股盈餘的趨勢看起來是成長,一年比一年獲利多,但是最近4年的營收卻只是持平,並沒有同步成長,深入研究合併財報發現,2017年的營業利益(本業獲利)7億6,910萬元,和2016年的營業利益7億3,051萬元相差沒多少。

而本期淨利就不一樣了,2017年的本期淨利8億3,050萬元,足足比2016年的6億1,298萬元,多了2億1,752萬元,大約成長了35%。顯然多出來的部分是屬於業外的其他利益,並不是實質的業務成長。即便沒有成長現象,獲利及營收並沒有衰退現象。

再看看獲利能力(表一),不論是資產報酬率、股東權益報酬率、毛利率以及營業利益率,崇友也都比永大還好很多,很顯然崇友比永大還具備競爭優勢。

圖1a:崇友年度EPS及配息

圖1b:永大年度EPS及配息

表一:2017年度獲利能力分析

中華電、台哥大
接著看電信產業,只要有人存在就有通信及上網的需求,營收當然也是源源不斷,業者標到的頻道愈多,建立基地台愈多,進入障礙就愈大,自然建立起護城河。同產業的中華電(2412)與台哥大(3045),圖2a及2b的EPS顯示這兩家的獲利非常穩定,不會有太大意外,營收的平穩走勢也跟EPS一致。這兩檔不只可以當存股的標的,還是標準的定存股,因為賺到的錢幾乎都配回去給股東,而且每年配息金額幾乎都貼近每股盈餘。

再從盈餘來看,這兩檔似乎不分上下,獲利能力雖然毛利率台哥大30.5%,稍微不及中華電35.5%,但是股東權益報酬率台哥大22.7%,卻是中華電10.8%的兩倍,而股東權益報酬率又是獲利能力最重要的一項指標,這樣的數據也可以這樣解釋,若股東投入資金相同,台哥大的股東所獲得的淨利會比中華電多一倍。


您可能有興趣的文章