股票投資術
除息後再買進，成本較低？股市達人：不參與除權息也有3個隱含成本...
撰文者：HC-Sunny愛Money專欄 更新日期：2019-08-13
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原文：股票要不要參與除權息？兩個面向報你知
最近又到了每年股票的除權息旺季。大家最常問的問題就是，手上的持股究竟是否該參與除權息？亦或是先賣出放棄參與除權息，等到除權息過後再買進？另外，如果要開始投資，應該要除息前投入還是除息後投入？這些問題，我們透過下面2個面向的分析來告訴你。
不參與除權息隱含的成本
假設小明持有1張股價100元的股票，這間公司預計於今年配發5元的股利，若是小明不想要參與除權息，但又覺得這間公司未來營運相當看好，想等除權息過後再買回這間公司的股票，那麼隱含的成本會有哪些？
隱含的成本（%）＝一買一賣的交易手續費＋交易稅＋除權息後股價的漲跌幅。
如上述式子，其中「一買一賣的交易手續費」，為股票交易買賣要付給證券公司的手續費，手續費為股價x0.1425%x證券公司的優惠折數，為了計算方便假設證券公司給的折數為7折，買跟賣分別需各收取一筆，因此手續費即為0.1425%x0.7x2，約為0.2%。
「交易稅」的部分是在賣出的時候要扣除繳交給政府的，如果賣出的是一般公司的股票，交易稅為0.3%，如果賣出的是ETF的話，交易稅則為0.1%，算法是股價x0.3%或股價x0.1%。
「除權息後股價的漲跌幅」是什麼意思？以上述例子來說，除息日的隔天，股價100元會因為扣除股利值5元，使得開盤價會變成95元。但由於市場上有許多人掛單做買賣，因此開盤以後這間公司的股價有可能立刻漲3%也有可能跌2%，沒有人會知道股價會漲還是會跌。小明想要除權息過後買進，假設他在漲幅3%的時候買進，代表他買的比本來除息後的價格還貴了3%，這3%就變成了他看不見的交易成本，小明放棄除權息，有可能因此買貴3%。
反過來說，若是除權息後股價下跌2%，那麼變成小明賺到了！他用比原本除息後價格低2%的金額買回來這間公司的股票。綜合上述，一買一賣的交易手續費約為0.2%，交易稅約為0.3%，合起來的話表示小明至少需要付出0.5%的交易成本，再外加一個除權息後股價的漲跌幅，因此不參與除權息並非全然零成本，隱含的總成本如下：
隱含的成本＝股價x（0.5%＋除權息後股價的漲跌幅）。
參與除權息留意稅務問題
若參與除權息，要注意的是所得税稅務問題。我們透過以下兩種計算方式的案例來說明之。
計算方式1
若你是所得稅率30%以下的人，可選擇股息有8.5%的扣抵稅額，上限為8萬（即股利上限94萬）。
CaseA：假設應稅所得20萬＋股利10萬，所得税率5%，所得稅為30萬x5%＝1萬5,000，扣抵稅額為10萬x8.5%＝8,500，實繳稅額1萬5,000－8,500＝6,500（實繳稅率為2.16%）。
CaseB：假設應稅所得20萬＋股利10萬，所得稅率12%，所得稅為30萬x12%＝4萬2,000，扣抵稅額為10萬x8.5%＝8,500，實繳稅額4萬2,000－8,500＝3萬3,500（實繳稅率為11.16%）。
由上述實例可知，對於所得稅率30%以下的人，想要參與除權息，股票建議買在收入較低（所得稅率較低）的人身上。所得稅率5%的人領股息，因為股息有8.5%的扣抵稅額，因此可以退3.5%的稅額回來。但如果所得稅率大於5%，以12%來計算的話，反而需多繳3.5%的所得稅（3.5%＝12－8.5%），就會多出一些稅務成本，需視自身情況衡量是否參與除權息。
計算方式2
若你是高所得稅率（＞30%）的人，股利採單獨課稅，稅率為28%。
CaseA：若參與除權息殖利率為3%的股票，因需扣除28%的所得稅，扣稅後剩下3%x（1－28%）＝2.16%，稅務成本約0.84%。
CaseB：若參與除權息殖利率為6%的股票，因需扣除28%的所得稅，扣稅後剩下6%x（1－28%）＝4.32%，稅務成本約1.68%。
由上述實例可知，對高所得稅率的大戶來說，若是想要參與除權息的話，建議投資殖利率較低的股票，稅務成本負擔較小。若是想要投資殖利率高的股票，則建議不參與除權息，即除權息前賣出再買回，但是要留意第一個面向所說的隱含成本。
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作者為清華大學資訊工程系、台灣大學數學系碩士畢，現職科技公司資深軟體工程師。逾十年的投資實戰經驗，曾出書《睡美人投資法則》。部落格文章多次受《Smart 自學網》《商周財富網》等邀請轉載。也曾接受《今周刊》、《鏡週刊》媒體採訪。2014 年創立 HC 愛筆記財經部落格，目前總瀏覽人次達 190 萬。自身投資哲學首在降低投資成本，輔以全球化的股債投資組合，是買進並持有的長期投資人，也期許每位散戶都能成為自己最佳的投資理財顧問。
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