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股價飆漲等於體質佳？這間公司08年金融海嘯下跌98%……巴菲特用「這數據」估價！

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除了企業價值，這本書也提供投資者或經理人3個反思：

反思1.人習慣線性思考
簡單來說，就是認為「過去可以代表未來」。以這本書為例，作者認為過去漲最多的企業就是卓越企業，未來也會繼續成長。

但實際上並不是這樣，現實世界大多事情是非線性的，別太相信自己的直覺。

反思2.人習慣簡化事情、走捷徑
書中用股價漲幅來代表企業的好壞，是一種超級簡略的方法，這是源自於效率市場理論的遺毒。

效率市場理論就是「假設公司的股價已經反應了所有資訊」。當然，這只讓寫論文的人和純技術分析的人變得比較方便，但你要完全相信它……恩，需要勇氣。

愛因斯坦說得很好：簡化是好事，但不能過度簡化。

反思3.生存者偏誤
舉例來說，作者研究數十間卓越企業，歸納出「優秀的經理人」是成功的關鍵。這句話聽起來超級政治正確的（笑），一定很多經理人很愛這位作者，幫他們拉高不少身價。

問題是，也許有上萬間失敗的企業也有優秀的經理人但他們卻失敗了，這些樣本無法反應在研究中，這樣一來，還能說卓越經理人是成功的關鍵嗎？

有句話說：站在風口上，連豬都會飛。順風牌人人都會打，但成功的人大多都認為自己的努力才是真正原因。因此別輕易的相信別人認為的成功因素，即使你100%照著成功人士的方法去執行，仍可能會遭到巨大的挫敗。

在另一本書《護城河的投資優勢》當中就提到，優秀經理人也許有用，但長期而言經理人一定也會換，而你不能把企業的成敗寄托在一個人身上。

知名經理人彼得林區也曾經說過：找一間傻子也能經營的公司，因為任何公司早晚都會交到傻子手上。

快速總結》
對這2本書歸納企業的成功和失敗因素，市場先生沒什麼特別的想法，畢竟一些文化、熱情、第五級經理人等詞彙太高來高去。但書中有一句話說的非常好，最後作為總結分享給你，他說：

「優秀，是卓越的敵人。」

當我們做得不錯時，往往會認為自己現在的方法是最好的，甚至是業界最優秀的，這時你很難再聽進任何建議，甚至失去了成長的動力，結果就是遲早有一天將會被超越。有句話說：世界上最恐怖的事，就是比你優秀的人比你還努力。時刻提醒自己，不要停留於現在的優越，而是不斷的精進自己。

如果你覺得判斷股票價值很複雜，我認為可以從最簡單的開始研究起，其實只要長期持有某些股票ETF投資組合，就能得到不錯的報酬率。

本文經授權轉載自Mr.Market市場先生—投資理財入門
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本名許繼元（Jam），畢業於台大土木所，22歲開始接觸投資理財，有6年期貨程式交易經驗，目前在軟體業從事財金軟體的研發工作。用下班閒暇時間研究投資理財，在部落格上分享學投資歷程與心得。

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