股票投資術

想看懂財報不用學會計…只要掌握「4個重點」,門外漢也能懂財報

撰文者:柴田尚樹、譯者:李貞慧 更新時間:2019-02-22 瀏覽數:6,619

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重點1》捨棄「財報很難」的偏見

①就像是偷看別人家的「帳本」一樣
財報其實就是「公司的帳簿」。首先就用偷看別人家帳本的輕鬆心態,來讀財報吧。財報大致可分成3種:P&L(損益表)、BS(Balance Sheet,資產負債表)、CFS(現金流量表)。

如果以家中帳本來比喻,P&L(損益表)和CFS(現金流量表)就是用來登記每月收支狀況,而BS(資產負債表)則記載房屋、汽車等資產和貸款等負債。這些資料都會彙整在「結算快報」和「財報暨營運說明會資料」中。


②只要會四則運算即可
如果目標不是要成為財會專家,讀財報只要會四則運算就夠了。只要有國中數學能力,任何人都可以學會讀財報。

③先從財報暨營運說明會資料讀起,不要先看結算快報
公司向證券交易所提交的「結算快報」非常專業,很難讀,字又很多。所以我建議你先從財報暨營運說明會資料下手。

財報暨營運說明會上分發的資料,通常都是用PowerPoint等編製而成,為了讓各種立場的股東都能了解,也不會用太多文字。PowerPoint檔案還可以用手機或平板電腦瀏覽,所以不論是通勤時或睡覺前躺在床上,都可以讀。

④在預測企業的「未來」之前,先正確理解「過去」
「讓你看得懂財報的筆記」的讀者常問我:「那家公司未來會怎樣呢?」我的回答一律是「不知道」,因為財報彙整了一段期間的「過去」數字,並未寫到「未來」的事。如果光讀財報就可以正確掌握一家公司的未來,那所有股市投資人都可以荷包滿滿了。但現實並非如此,因為就算讀的是同一本財報,「未來有望還是無望」的判斷也因人而異。

然而只要以壓倒性的數量持續收集「過去」的資訊,久而久之自然可以嗅出經營和各事業的未來。此時最重要的事,就是要增加讀財報的「量」,而且要按照時間順序,持續讀同一家公司的財報。與其花一個小時分析某公司的季報,不如用相同的時間瀏覽年報,可以有更多發現。

按照時間順序瀏覽同一家公司的財報,就會發現一些變化,例如出現某季的財報暨營運說明會資料中未揭露的數字,或者是已揭露的數字不見了等。這些地方常常就是公司「想強調的數字」或「想隱藏的數字」,不論是哪一種,都值得注意。

重點2》掌握各種事業模式的「方程式」
①用數學公式理解各種事業的結構
接下來各章的開頭,都是不同事業模式「應掌握的方程式」,這些方程式是我在讀財報時,將營收增加的重要指標化為公式的結果。前面也提到過,由財會專家的角度來看,我的方式或許不能說是「正確讀財報的方法」,但卻有助於快速掌握各種事業的「結構」,請務必參考。

②背下各事業的主要數字
掌握住各種事業模式不同的「方程式」後,接下來就要理解哪些才是要套用在數學公式中的必要數字。例如以服務的「活躍使用者數」為重要指標的事業,就請試著每季檢查財報並掌握數字的變化。


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