股票投資術

股票股利和現金股利哪種好？艾蜜莉：企業最好是有現金股利也有股票股利！

撰文者：艾蜜莉　更新時間：2019-10-23 瀏覽數：209,004

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相同之處：股票股利和現金增資都會稀釋股權
股票股利和現金增資都會稀釋股權，所以1間發行股票股利的公司或現金增資的公司，要注意它是否能夠維持獲利的成長性，就是說這間公司跟投資人要錢或發股票後，如果公司賺的錢沒有增加（跟去年一樣多），EPS就會下降，觀察這間公司未來半年到一年的獲利表現，來確認EPS有沒有如預期增加。

不同之處：現金增資要拿錢出來，股票股利不用
股票股利是公司有獲利，把股東盈餘轉成股份，不用額外拿出現金，所以對公司來說只是會計科目的轉變，把保留盈餘項目轉成股東權益。通常，公司會發放股票股利，是因為公司預期未來的獲利能成長，不過也有可能是公司雖然有獲利，但是現金不足，所以以股票的形式發放，兩者我們可以從股利政策來觀察，如果現金股利跟股票股利都有發的公司，我會比較樂觀看待，反之只有發股票股利，現金股利沒發或比例很小的公司，我會特別留意是否有資金短缺的風險。

現金增資是向投資人募資。對投資人而言，需要額外拿錢出來，這時候我們第一件要問的事，就是公司跟我們要的這筆錢，目的是什麼？對未來的獲利有幫助嗎？這個產業正處於擴張階段嗎？簡言之就是募到這些錢，未來能不能賺到更多錢，這個部分我們可以從這間公司的過去經驗來看，是否有過現金增資的狀況，增資後獲利是否如預期的增加，答案為是，代表經營者確實是有業務成長需求，才會做這件事。

為何需要現金增資？
1.公司賺錢
公司處於成長期有資金需求、公司處於快速成長階段，可能是需要擴點或是進入新市場，尤其現在全球化趨勢明顯，當一個產品或通路有競爭力時，如果沒有快速搶占市場，很容易在別的國家出現模仿對象，時機一過市場就被占有，所以需要更多現金擴點搶市占率。

以玉山金（2884）為例，現在政府正在鼓勵企業打國際盃，但是國際級的金融集團都是龐然大物，如果資本額太小，當出現有利的併購對象時，根本上不了談判桌，所以近年來玉山金除了盈餘轉增資，也進行現金增資不斷擴充股本，目前在印尼、柬埔寨、中國、美國、日本等地都有駐點或分行，獲利也有跟著擴充的資本增加。

2.公司虧錢
公司虧錢缺乏現金營運或再投資的公司，也會選擇現金增資。公司虧錢，需要現金增資維持競爭力，以亞太電（3682）為例，電信業是重資本的行業，現在5G又要開始標頻譜了！但是，亞太電一直都沒賺錢，哪裡來的現金去標頻譜？所以先減資彌補虧損，再找金主增資。

3.符合法令要求
近期保險公司的增資就是為了要符合法令的要求，政府近期修正條文規定，訂定2020年4月1日開始，淨值比低於3%的公司須強制增資。另外就是資本適足率（RBC）要大於200%，新的會計準則IFRS17公報，在2025年勢必要全面接軌，最主要的影響是保險業目前「利差損」的狀況，要完全揭露給投資人知道，而且要依照目前的利率變動做調整。

首先，這部分會需要很大的成本，尤其較老的保險公司，過去的系統資料跟利率如果要連動計算不可能使用人力，可能的方式是另外做一個系統，讓它自行連動方便會計端調整，或是把這部分外包給外部軟體廠商，但不管何種處理方式，都需要花不少錢。另外，就是需要提列的準備金會變多，例如近期一些保險公司的增資案，多是為了上面2個原因做準備。

結論
1.現金增資要拿錢出來，股票股利跟現金股利不用。
2.現金增資同時會有原股東認購約75%～80%跟開放申購10%，剩下的部分由員工認股。
3.開放申購的部分跟新股上市一樣，用抽籤的，有興趣的人可以了解一下，不過要注意跟現股的價差以及公司獲利性。
4.原股東認購比例通常不多，每張股票認購30～70股左右，依照增資占原股份的百分比而訂定。

警語：以上只是個人研究，非任何形式之投資建議，投資前請獨立思考、審慎評估，切勿以跟單模式進行！

本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
艾蜜莉——自由之路
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