股票投資術
台積電ADR是什麽？為什麽和台積電股價息息相關？一文帶你看懂DR股
撰文者：經理人 更新時間：2021-04-19
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台積電這1年～2年在半導體產業的優異表現，激勵台積電股價不斷向上衝，一度突破600元大關（編按：本文撰於2021年3月16日），被譽為台灣的護國神山。新聞標題不斷出現「台積電股價衝上新高」、「台積電ADR創新高」、「台積電ADR止跌強彈，台積電（2330）股價同步走高」。究竟ADR是什麼？台積電ADR又是什麼？台積電ADR跟台股的台積電（2330）差在哪？為什麼兩者會有連動關係？
ADR是什麼？台積電發行ADR有哪些好處？
ADR是美國存託憑證（American Depositary Receipts）的簡稱，指的是美國以外的上市公司，到美國掛牌上市。簡單來說，台積電ADR，就是台積電到美國上市的股票憑證。
一般而言，股票只會在上市地區的市場被買賣，也就是說，台股只能在台灣交易、美股只能在美國買賣。如果不是在當地上市的公司，想要在別的市場被交易股票，就必須透過存託憑證（DR，Depositary Receipts）的方式，將公司股票交付給國外存託機構，發行以當地幣值計價的股票憑證，出售給海外投資人。
依照發行地的不同，海外存託憑證會有不同名稱。舉例來說，非美國的上市公司，在美國發行就稱為ADR美國存託憑證；非台灣的上市公司，在台灣發行就叫TDR（台灣存託憑證，Taiwan Depositary Receipts）；而能在2個以上的股票市場交易，就稱為全球存託憑證（GDR，Global Depositary Receipts）。
對發行ADR的公司來說，不只能募集美國投資人的資金，也能提升企業在美國市場的知名度。對美國投資人來說，由於存托憑證是以當地貨幣來計價，購買ADR較不必考慮國外的交易制度、匯率等成本，可用購買美股的方式，簡單買到非美國公司的股票。
總而言之，不管是買台積電ADR，還是台股的台積電（2330），買到的都是同一家公司，只是上市地點、購買的幣別不同，兩者最大的差別是交易成本、計價方式。
在台灣的投資人如何買ADR？需要注意什麼？
住在台灣的投資人若想買ADR，可以透過美股券商購買。首先必須擁有美股券商帳戶才行，多數美股券商提供零手續費，也有股息再投資的優勢，但必須考量匯率問題。
一般來說，投資美國股票在配息時會扣30% 的稅款，但ADR的公司不是在美國註冊，所以美國政府不會徵收30%預扣稅，而是依據各國規定來扣稅。台灣也會對海外所得課稅，但免稅金額很高，通常一般人不會被課到稅，就像投資人全年海外所得若未達100萬元，可以不計入基本所得額；超過的話則計算個人基本所得額是否超過670萬元，有超過就先扣除670萬元，剩下的餘額，再以20%稅率計算。
怎麼看ADR與台灣股票的連動關係？換算公式大公開
其實，不只有台積電在美國發行海外存託憑證，日月光、聯電、中華電等公司都有發行ADR。由於投資標的相同，再加上時差關係，許多投資人會用ADR當成是買進台股對應股票的參考點。
不過，兩者雖有連動關係，但並不是絕對。想知道ADR原始股票怎麼換算，必須先理解ADR 跟原始股票並不是1：1 兌換，要先查詢換股比例。比方說，1單位的台積電ADR（TSM），相當於5股台積電（2330）股票，這之間就會存在些許價差，將ADR股價轉換成台灣股價的公式為：
ADR 股價／換股數ｘ匯率＝台灣股價
如果用2021年3月11日台積電（2330）的收盤價數據來算，台積電收盤價為609元；台積電ADR在3月12日的收盤價則是120.58美元，匯率用臺灣銀行即期匯率的買賣中價28.205元來計算。套入公式換算，得出ADR折合一股台股價值約為680元（120.58／5ｘ28.205＝680.19元）。
怎麼看溢價與折價？一般投資人需要買台積電ADR嗎？
理論上，存託憑證和發行公司的普通股權利義務一樣，2者股價會有連動關係，但因為所在地區與市場不同，股價會有不同的漲跌幅度，會產生「溢折價」的情況。
ADR比原股價還貴的情況，就稱為「溢價」；ADR比原股價還便宜，就是「折價」。 以3月 11日的價格為例，台股台積電為609元，台積電ADR為680元，等於溢價11.65%（（680－609）／ 609ｘ100%）。
溢價過高，表示國外投資人對台積電ADR非常有興趣，但如果台積電ADR溢價過高，建議台灣人直接買台積電台股就好，否則就等於買貴。
總結來說，習慣用台幣投資的人，其實可以不用購買台積電ADR，但因為投資商品都是台積電股票，加上時差關係，兩者會有明顯的連動關係（雖然不是正相關），一般投資人會把台積電ADR當作是台積電（2330）的風向球，用來參考台積電當天的走勢。
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