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員工平均年薪達215萬、股價突破2千元的信驊到底強在哪？一文揭開股后崛起的關鍵
撰文者：袁兆遠、周岐原 更新時間：2021-11-19
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近期台股股價最高的前3強，分別是：矽力-KY、信驊與力旺，3檔個股恰巧都是半導體股。其中，信驊股本最小、僅約3億5,000萬元，員工人數只有61人，但其員工平均年薪高達215萬元新台幣，加上終端客戶是世界級半導體大廠Intel及AMD，因此仍受市場高度矚目。
信驊的業務焦點有哪些？為何這家公司能夠享有這麼高的評價？就讓我們根據公開說明及財報資料一探究竟吧！
信驊成立於2004年，主要產品包括遠端伺服器管理晶片、PC／AV影音延伸晶片及影像專用處理晶片3類，其中，遠端伺服器管理晶片尤其重要，也恰好因疫情而受益。原來，新冠肺炎疫情爆發後，全球商務運作和個人生活型態被完全顛覆，從電商到遠距工作，各行各業紛紛開啟新的運作模式，直接推升伺服器與資料中心（Data Center）需求；另一方面，因為疫情影響量產與物流，供應鏈衍生各種變數，讓不少客戶提前下單，直接帶動信驊業績。
疫情推動伺服器需求大增，管理晶片市占率全球第1
2020年，信驊的遠端伺服器管理晶片出貨約1,120萬顆；以當年全球伺服器總共出貨1,550萬台、每台主機板至少需要1顆管理晶片計算，信驊的市占率已達到7成左右，堪稱世界第一。以比例而言，信驊出貨給2大終端客戶Intel及AMD的比率，大約為9：1。
在影像處理晶片方面，全球陸續因疫情封城、鎖國，導致遠距溝通頻率及時間暴增，信驊在消費性市場積極拓展「Cupola360」影像專用處理晶片，也持續嘗試在商務領域、視訊會議的發展機會。此外，隨著大數據分析與物聯網發展進步，零售業開始導入內建人臉辨識分析系統的數位看板，以更加掌握消費者訊息，信驊強調，數位看板背後的晶片市場也將值得期待。
上半年獲利受匯損衝擊
從財報數字來看，信驊上半年營收16億6,600萬元，與去年同期相比僅成長2.03%，但因為伺服器需求回穩，PC／AV影像延伸晶片營收也較去年增加，毛利率有所提高，上半年營業利益率42.91％比去年同期的41.76％有所成長。不過整體的稅後淨利，卻因為第2季遭受4,500萬匯損，信驊上半年稅後淨利5億4,800萬元，只比去年同期的5億4,000萬元微幅增加；公司解釋，已開始採取自然避險，每個月固定賣出一定部位美元，降低過多美元造成的匯率風險。至於信驊的前九月累計營收為26億1,000萬元，較去年同期的23億7,000萬元增加10.1％。
信驊前10大股東分佈表
圖片來源：公開資訊觀測站
展望未來發展，公司表示下半年供貨瓶頸陸續紓解，業績將漸入佳境；加上去年下半年基期較低，因此今年有信心達成營收15％至20％目標。公司將繼續大力推廣毛利率最高可達70％的非伺服器產品線，以進一步提高整體獲利；至於原有的業務重心伺服器晶片，根據客戶回饋意見，未來2年將有許多CSP（晶片級封裝）廠大幅調高資本支出，特定客戶也有擴充產能的計畫，因此對於未來2年的伺服器市場仍樂觀看待。
缺料影響今年不降價，庫存天數放寬至2個月～3個月
公司特別解釋，目前較大的挑戰是缺料問題。雖然訂單／出貨比（BB ratio）達到2（編按：收到訂單金額為出貨金額的2倍，代表景氣較熱絡），但欠缺關鍵材料，營收動能受到挑戰。
信驊說明，受缺料現象干擾，今年產品將不降價，供應商若對信驊漲價，相關成本將轉移給客戶，也積極透過重要客戶關係，協商取得更穩定的原料，因此產品價格不會受到太大影響。此外，公司大幅調整庫存管理方法，過去控管較嚴格、庫存天數控制在約一個月水準；但評估過後，認為由於產品生命週期長，庫存風險較低，因此有調高庫存的空間。為因應供貨的不確定性，信驊將擴充庫存天數至2個月到3個月。
本文經授權轉載自風傳媒
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