達人開講
巴菲特不相信運氣，機率才是做決定的關鍵因素，指數基金與ETF比你想得更有價值！
撰文者：長股先生 更新時間：2021-12-21
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股票投資是一個很特別的領域，它有專業的國家證照考試，在大學裡也有許多財經投資相關的科系，但這些專業人士的投資績效跟他們的專業知識並沒有太大的正相關。而且我們也常發現許多非專業人士的績效都比專業投資人來得好，為什麼呢?
因為專業投資人士需要被評估每年的績效，不但要跟同事競爭，也要跟其他同業與市場績效比較，因此他們需要頻繁地交易讓績效更好。當一群聰明人每年努力交易讓投資績效更好的同時，總有人在前面，也有人在後面，當然也有人在平均值附近，但頻繁地交易只會讓交易成本變得更高，也吃掉一部分的獲利。最後導致大部分的人都落後市場平均績效。
至於一般散戶，只需對自己負責，不需跟同事、同業，甚至也不需跟市場比較，因此只要買進大範圍市場的指數基金或ETF，然後靜靜地長期持有就可取得市場平均績效，這一點其實是非常關鍵的因素。可惜的是，許多散戶投資者沒有看清這一點，反而跳進自己不熟悉的遊戲裡面。
查理蒙格：「你必須弄清楚自己有什麼本領。如果要玩那些別人玩得很好、自己卻一竅不通的遊戲，那麼你注定一敗塗地。要認清自己的優勢，只在能力圈裡競爭」
什麼是自己熟悉或是不熟悉的遊戲呢？最終還是得問自己：「我是靠運氣投資還是相信機率？」許多人的股票投資都是在賭「運氣」，賭明天上漲或下跌，賭下週上漲或下跌。查理蒙格在2016年股東會的問答講過「相信機率，不要相信運氣」。
查理蒙格：「中國人的問題是他們愛賭，他們相信運氣，這就愚蠢了。你應該相信『機率』，而不是『運氣』。好賭成為了這個國家的缺陷」
一個人如果在小事情上會衝動犯錯，那麼大事情上也會如此。巴菲特與查理蒙格都是非常理性的人，他們堅持只玩自己熟悉的遊戲，只玩對自己公平的遊戲。
有次巴菲特跟朋友去打高爾夫球，當正要打下一洞時，他的朋友跟他說這洞是最容易一桿進洞的，而且真的有人從這裡一桿進洞過，於是跟巴菲特打賭，如果巴菲特可以一桿進洞的話，他們每個人給巴菲特1000美元，但是如果他沒進的話，只要請他們吃一頓牛排就好了，朋友慫恿他說這是非常划算的交易，可是巴菲特想了5秒鐘，然後跟他的朋友們說；一桿進洞的可能性極低，幾乎是不可能，而且我也沒這個實力能一桿進洞，假設能進也只是運氣，這個打賭根本不划算。
這樣行事穩重謹慎的巴菲特，為何敢在2008年公開提議跟對沖基金打賭10年的投資績效？因為巴菲特不相信1年的投資運氣，但相信10年的投資獲勝機率。只要買簡單的S＆P500指數基金與這些MBA名校畢業的對沖基金經理人，比賽 10 年的投資績效，將會有非常大的機率勝出。下圖則是10年投資比賽的結果。
2017年波克夏年報
從結果來看，儘管五檔對沖基金在第一年全部都贏巴菲特，但10年之後，這5檔對沖基金全敗給巴菲特所買的S&P500指數基金…怎麼會這樣？ 主要有2個原因。
1.費用成本：包含基金管理費，服務費，交易費等…， 一些不必要的費用，這也是巴菲特主要詬病的地方。
2.避險成本：對沖基金其實也叫做「避險基金」，既然要避險當然要保留現金，但保留現金對於長期多頭是個重傷害。想一想，有100萬資金，投資50萬元 S＆P500，漲了20%、賺10萬元，這樣總報酬率為10%。我想這可以簡單解釋為何2008年5檔基金都贏 S＆P500 的原因，不是他們選股厲害，而是他們保留現金。
總而言之，當你心裡想著賺大錢或賺快錢的時候，想一想真正的投資不會是頻繁地交易，而是買進好股票然後靜靜地長期持有。
在短期之內，任何事都有可能發生，也許明後天就大跌，但績效落後不會是太大的問題。最大的問題是很多人不知道自己玩的是什麼遊戲。市場上這麼多的投資標的與機會，散戶根本就不需要去接觸期貨與選擇權。
相信機率，不要相信運氣。如果你沒有把握賭贏「機率」，那就不要賭「運氣」。那些進入期貨與選擇權市場的投資人，靠的是運氣，還是實力？問自己最清楚。
散戶只需要買進大範圍的指數基金或ETF，專注本業，持續投資，不用跟別人比較，不用貼自己的對帳單，這樣絕對可以打敗90%以上的專業投資人。
本文經授權轉載自長股先生
我是長期投資美股與台股的科技人。10 年前開始買進 Berkshire 與 Markel，一路持有股票到現在都沒有賣過任何一股，股票投資的第一原則是想辦法不要賠錢，講求的是投資心態與心理素質，而非股票知識。ETF或個股都可能是好投資或壞投資，最重要的是想辦法讓自己長期待在股市。
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