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升息必買金融股？別再相信金融股穩賺不賠的神話...2大盲點可能拖累報酬率
撰文者：諸葛呆的耕讀筆記- 外匯、經濟、黃小玉 更新時間：2022-07-29
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這兩天全球市場相較上星期的震盪和緩不少，台灣市場卻因幾檔金融股的財報爆雷，許多投資人顯得惴惴不安（編按：本文撰於2022年7月22日）。
我也接到幾位朋友和長輩的詢問：「金融股不是超穩的嗎？金融股每個都家大業大不會倒，政府更不可能放手不管。我沒有要像很多人1年賺20%，選金融股是固定配息、股價平穩，執行存股，創造被動收入。」
金融股並非穩賺不賠
相信這個想法正是很多人的心裡話。首先瞧瞧三商美邦人壽（2867）剛出爐的上半年財報自結：「7月21日三商壽公布上半年累計自結稅前虧損53億2,000萬，稅後虧損67億2,000萬元，每股盈餘為-2.31元，但公司表示，上半年對股票、債券ETF等嚴謹執行停損，衝擊短期獲利。」
三商壽曾找不少當紅藝人代言的壽險公司，大股東也是知名的三商集團，這一年來新聞不少，多半是圍繞在「投資」這件事情。是的，這正是壽險公司很大的獲利關鍵，你買保單，是經過精算部計算的保單架構（保單上的宣告利率、理賠比率等），所繳的保費成為投資部的運用資金，藉由投資不同金融商品，實現投資報酬率。
「擁有吸引民眾且不虧本的保單+創造高投報率」即是保險公司的運作核心。」前者可以防疫保單之亂為鑑，這波反噬因為政策轉了個大彎，遠遠超乎一開始的試算預設值，理賠吃不消，重擊各大保險業者；後者也有不少事件歷歷在目，例如前段時間三商壽因投資元大台灣50反1（00632R）大虧，又踩到俄羅斯債券地雷，董事長與副董黯然下台。
這兩天熱議的潤泰全（2915）、潤泰新（9945）受轉投資南山人壽淨值大減連累，公司說明第1季受烏俄戰爭、通膨、升息的因素交互影響下，淨值大幅減損，第2季美國持續升息，淨值預期仍會縮水，這些問題導致股價重挫。
別讓刻板印象錯置你的選擇
很多人認為金融業是穩賺不賠，因為比較懂了解金融，這印象就像你會習慣問在銀行工作的朋友「最近要買什麼股票？」、「美元現在還能買嗎？」這類問題，事實上金融業是從事金融領域作業的行業，涵蓋很廣，銀行、保險（壽險、產險）、券商、投信等，銀行付利息給你、保單對保戶理賠，都要有對應資金來源。無論何者，都回歸到金融市場的核心——投資商品的價格變化與操作策略。
恰好近期美國金融業者陸續公布財報，我們看看金融巨擘們最新更新：
美國各大金融業近期財報公布
圖表來源：諸葛呆的耕讀筆記
升息必買金融股？
很多專家、老師、高手會提到，在升息初期，要投資金融股建議選擇以銀行為主業的金融股較為適合，原因在於升息對於銀行的利息淨收益可以提高。
諸葛呆說明這段說法有幾個盲點：
1.利差拉大，直觀上有利於銀行業，但這必須建立於放款業務，假設景氣因此收縮，借貸數量大幅減少，不見得有利。
2.台灣金融業者偏好買美國債券用來避險，包括央行本身也是，只是升息階段美國債券價格不斷減損，這塊投資將是一道硬傷。
最後筆者用SPDR美國金融類股ETF的圖表做個結尾，今年美國開啟升息，金融股年初至今的表現如何。
SPDR美國金融類股ETF年初至今的表現
圖片來源：Yahoo Finance
曾在金融業、上市公司投資部的工作經驗，分享給各位讀者朋友，希望對大家有幫助。
本文所提之標的內容僅供參考，不具投資建議，投資前應審慎評估風險，且自負責任。
短期的波動根據每天不同的走勢做出分析與預測，無論長短趨勢，市場都是市場，我們必須謙遜，除了認錯和敬畏，什麼也做不了，因此在市場走勢和原先判斷有出入時，就要即時修反思，才能及時修正。
本文經授權轉載自諸葛呆的耕讀筆記- 外匯、經濟、黃小玉
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我是諸葛呆，專注於黃豆玉米等原物料大宗商品、總體經濟與外匯市場研究，透過數據解讀，了解市場脈絡，掌握投資脈動🆃🆁🅰🅳🅸🅽🅶 𝓒𝓸𝓶𝓶𝓸𝓭𝓲𝓽𝔂 🅕🅞🅡🅔🅧 𝕄𝕒𝕔𝕣𝕠𝕖𝕔𝕠𝕟𝕠𝕞𝕚𝕔𝕤
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