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熊市下，金管會祭出的「限空令」能拉起台股？參考過去4次經驗：限空令上路1年，上漲機率百分百

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2022年可以說是全球股災年，俄烏戰爭、高通膨、美國升息造成各國股市紛紛重挫，台股也跌跌不休，金管會宣布於2022年10月24日開始實施有條件的限空令：個股跌幅達3.5%以上，隔日平盤下不得放空。回顧台股過去的幾次限空令，效果如何呢？請見下表1：

綜觀台股歷年來限制放空的相關措施，依照嚴格程度分3種，筆者用颱風分級類比，簡稱為輕度、中度、強烈，分述如後。

輕度限空：跌3.5%個股，次日平盤下禁空
最寬鬆的限空令是，跌幅3.5%的個股，次一交易日平盤下禁止放空，我簡稱為輕度限空。這個實施過2次，分別是2020年3月新冠肺炎股災時與本次2022年10月高通膨升息股災。

中度限空：平盤下禁空
比輕度再嚴格一個級距的是，平盤下禁止放空，你只能在平盤價以上才能融券賣出放空，筆者簡稱為中度限空。台股實施過3次，首次是1998年9月亞洲金融風暴時，第2次是2008年9月雷曼兄弟破產引發的金融海嘯時，第3次是2015年8月中國大陸股災時。

強烈限空：全面禁空
最嚴格的限空令是全面禁空，台股史上僅發生過一次，當時是2008年10月時，由於9月的平盤下禁空實施後，台股持續大幅下跌，因此進一步實施更嚴格的「全面禁空」，本來你在平盤價以上可以融券放空，現在完全不行！我稱之為強烈限空。

由於台灣證交所網站的指數收盤資料是從1999年1月才開始提供，1998年9月的亞洲金融風暴那次限空令無法追蹤後續效果，其餘幾次限空令實施後的成效，筆者分為2個方面來探討：1、實施後一年內是否繼續跌？最低跌幅是多少？2、實施滿一年的漲跌幅是多少？

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