ETF獲利術
單月減181億元，壽險大賣債券ETF？實現部分資本利得，後續宜觀察降息力道
撰文者：工商時報 / 戴瑞瑤 更新時間：2024-10-14
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摘要
過去壽險業是債券ETF投資大戶，2023年卻出現關鍵的分水嶺。至8月底債券ETF規模約2兆8,000億元，壽險持有市值1兆6,543億元，占比約59%；壽險業持有債券ETF市值，2019年還在9成以上，2023年比重一路往下，2024年8月更史上首度掉到6成以下。
美國啟動降息循環，壽險持債券ETF出現轉變。2023年起因台美利差大、避險成本昂貴，壽險業買債券ETF市值一路攀高，至2024年8月底來到1兆6,543億元，創史上次高，但相較史上新高、2024年7月的1兆6,724億元，8月明顯自高點滑落；壽險持有市值占整體債券ETF規模僅剩59%，史上首度低於6成。
圖片來源：工商時報
自2023年開始因美國大舉升息，台美利差大，避險成本貴，為節省避險成本，壽險新錢加大投入在新台幣計價債券ETF，帶動壽險持有債券ETF市值一路攀升，2023年年初僅有1兆2,000億元，至2024年7月已來到1兆6,724億元，創下史上新高。
但8月壽險持有債券ETF市值自高點滑落，單月減少181億元，至8月底為1兆6,543億元，仍是史上次高。壽險業者分析，市場已推估美國9月要降息，債券ETF價格有一波上漲，有掌握機會進行區間操作，部分實現資本利得，但後續是否仍有實現資本利得機會，還要觀察美國降息速度與幅度。
2024年前8個月壽險持有債券ETF市值增加1,598億元，較2023年同期增加2,134億元，顯示2024年壽險雖持續加碼，但因在市場預估要降息的氛圍下，加碼幅度不如2023年。壽險業者表示，市值會隨著市場利率變動，上半年市值增加，一部分是未實現利益增加，也有一部分是加碼。
壽險持有債券ETF市值，占整體壽險可運用資金比率攀升，至8月底來到5.1%，比2023年同期4.4%高出許多；大型壽險公司持有部位約占其總投資資產3.5%～7%，市值多約在3,000億元～5,000億元左右。
不過，過去壽險業是債券ETF投資大戶，2023年卻出現關鍵的分水嶺。至8月底債券ETF規模約2兆8,000億元，壽險持有市值1兆6,543億元，占比約59%；壽險業持有債券ETF市值，2019年還在9成以上，2023年比重一路往下，2024年8月更史上首度掉到6成以下。
壽險業投資債券ETF的比重，最高峰出現在2021年、高達98%，等於債券ETF幾乎都是壽險資金，甚至過去曾出現過壽險公司「包檔」的情況；但在2023年資本市場掀起買債潮之後，散戶與非壽險法人大舉轉向債券ETF，雖壽險持有市值仍持續飆升，也一直有在加碼，但在散戶與非保險業法人搶進後，壽險投資比重在2023年年底下降到74%，2024年8月底更進一步降到59%新低。
本文獲「風傳媒」授權轉載，原文：美降息前…債券ETF壽險賣一波
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