ETF獲利術

ETF將鬆綁持股上限，是好是壞？艾蜜莉：回歸選股邏輯，才能貼近市場現況

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圖片來源：達志影像

摘要

ETF將「放寬單一個股最高持股占指數市值30%」的限制，這對ETF來說，到底是利多還是利空？ETF的主要優勢，不就是持有多檔股票來分散風險嗎？

ETF有法規要鬆綁了！其中最有話題的一項是「放寬單一個股最高持股占指數市值30%」的限制（所謂的台積電（2330）條款）。等等，這對ETF來說，到底是利多還是利空？ETF的主要優勢，不就是持有多檔股票來分散風險嗎？

鬆綁之後，等於ETF持有的個股可以超過30%市值，但單一個股占成分股愈大比重，對整體投資組合的影響就會愈大。看到這邊，可能有大大會感到疑惑，「元大台灣50（0050）持有台積電不是超過5成了嗎？應該早就超過其指數市值的30%了吧？」

先釐清一下，這條限制持股比重的法規，不溯及既往，只限制在法規頒布之後的新ETF，因此一些比較老的ETF都沒有受到此一限制。

再回到鬆綁法規這件事上，之後應該很多持有台積電的ETF其比重都會往上拉高。想當然，一定會有大大問說，像0050持股台積電比重這麼高，是不是就達不到「分散」的目的了？

台積電股價大漲，0050也能跟著飆漲；但如果台積電股價下跌，那麼0050受影響的程度，就會遠大於其他均衡配置的ETF。這讓投資0050的人，某種程度上是變相押注台積電，而不是單純投資台股前50大企業。

不過，還是要回歸ETF的選股邏輯——0050是以「市值」作為篩選依據，因此成分股的比重完全以市值大小決定。如果台積電占其成分股比重50%，那也只是因為台積電的市值遠超其他台股公司，這表示0050並不是特意集中投資，而是台股本身結構造成了這樣的現象。

簡單來說，ETF的選股邏輯決定了持股比重，並非是基金經理人主觀調整，因此鬆綁才能真正達到ETF設計的初衷，也就是回歸到選股邏輯的本質，而不是靠法規硬性限制單一持股的比重，這也是為什麼我會更重視「產業的分散程度」，而不是單純的個股分散程度。

舉例來說，假使台積電占ETF持股比重50%以上，但台積電的業務遍布全球、影響力大，本身風險可能沒那麼高，要是未來真的遇到什麼重大利空，ETF持股比重也會跟著選股邏輯調整。

但如果ETF本身的選股邏輯就是「瞄準單一產業」，例如電子業占了9成以上，這樣就算沒有過度集中單一個股，風險還是很大，因為最怕的就是整個產業出現結構性衰退，怎麼選股都不對。

所以我選擇ETF，著重在選股邏輯是否「大範圍」，而非過度集中在特定、單一產業或題材，這才是真正影響投資風險的關鍵。

總結來說，法規鬆綁，可以讓ETF本身回到自身的選股邏輯，而不是主觀的人為干涉；要是ETF持有某檔成分股真的比重過高，也不代表ETF變成單一個股投資，只是反映市場現況——在挑選適合自己的ETF時，產業分布、選股邏輯，都是比單純的個股占比更重要的考量因素。

溫馨提醒：以上非任何形式個股買賣建議，投資之前請獨立思考、不要跟單，自己為自己的錢負責喔！

本文獲「張紫凌」授權轉載，原文

1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。

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