股票投資術

八方雲集、瓦城、王品...關稅戰下餐飲股能買嗎？3大特性，適合存股族抱緊處理

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圖片來源：Adobe Firefly

摘要

從投資角度來看，餐飲股並不是用來追求資本暴漲的類股。當我們將這些餐飲股的長期K線還原權息後，並將期間拉長至十年來看，會發現投資人多半是靠領股息，而非價差賺錢。

在疫情之後的幾年間，如果要挑一家在逆境中，仍維持穩定營收與獲利的餐飲企業，八方雲集（2753）幾乎會是多數投資人第一個想到的名字。

儘管它長期被標籤為「賣鍋貼的連鎖店」，但實際上，八方早已不是一家只靠內用鍋貼生意撐場面的公司。

疫情發生後短短幾個月內，它就迅速推動冷凍水餃電商、擴大宅配通路、與實體店外帶需求相互補位，成為少數在2020年～2021年間，沒有明顯獲利衰退的餐飲股。

這樣的快速應變與營運結構，讓八方在疫情重創餐飲業的背景下仍能保持相對穩健的表現，也凸顯出一個關鍵問題——「面對突發風險，餐飲業的問題不是需求消失，而是企業對市場轉變的敏感度。」

我們不能說八方雲集是餐飲股中的投資例外，畢竟它的股價波動、估值拉升與利多反映，也存在高點追價風險。但它的確在經營策略上，展現了與傳統餐飲企業不同的做法：

1.高達9成的加盟比率：降低總部人力與租金壓力。

2.自動化中央廚房＋全電廚具＋智能煮麵設備：把餐飲流程製造業化。

3.電商冷凍通路建設迅速：疫情來襲立即補位，甚至成為獲利新支柱。

這些策略讓八方的營運彈性，遠高於傳統直營制的餐飲企業，也因此在疫情期間持續賺錢，而不是像其他餐飲股那樣被迫大幅虧損或展店凍結。

以下是近年4家主要餐飲公司所查到的獲利表現。

圖1：王品、漢來美食、瓦城、八方雲集歷史獲利表現

圖片來源：玩股網

從表中可以看到，2021年是3家餐飲股的共同大災年——王品轉虧、瓦城腰斬、漢來美食剩不到過往獲利三分之一。已足見餐飲股對外部變數的脆弱性。

不過這3家公司有個明顯共通點：災後都能回來。
1.王品2021年EPS為-1.4元，2年內彈回16.79元。
2.瓦城2022年掉到3.62，隔年拉回12.37元。
3.漢來從2021年的2.01元，到2024年的10.06元，穩步恢復。

這些數據說明了一件事：餐飲股的獲利會波動，但需求其實非常穩定。

尤其是這些已具規模的知名品牌企業，通常擁有較完整的管理體系與品牌黏著度，具備一定的市場回復能力。

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