基金大評比

施羅德環球香港股票型、貝萊德新能源、普信全球成長企業股票型、景順亞洲平衡

4檔晨星質量化評級 獨家曝光

譯文者:曉 陽 更新時間:2014-09-30 瀏覽數:21,195

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施羅德環球香港股票型》布局商辦 堅持長期投資

質化評級:銀(Silver)


量化評級:★★★★

發表日期:2014.08.13

評級分析師:Grant Kennaway

◎晨星綜合觀點

對於想要布局港股的投資人,施羅德環球香港股票型基金是我們最推薦的其中一檔。

首席經理人托比.赫德森(Toby Hudson)對港股相當熟悉,大部分的生涯都是在操作港股。赫德森是亞太不含日本股票研究主管,督導一支19人分析師團隊,其中12人組成大中華團隊。該團隊平均資歷15年,我們認為是亞太地區最強隊伍之一。

團隊採用嚴格的選股策略,在施羅德一系列基金的績效都很成功。赫德森堅持他的長期投資主題,例如看好商辦而非住宅市場。他相信商辦房地產有閒置率低、供給緊等利多;反之,香港普羅大眾已愈來愈負擔不起住宅,即使房貸利率跌至新低。

2008年初到今年7月底,本檔基金年化報酬率超越同類基金248個基點(1基點為0.01個百分點),惟落後指標指數MSCI香港指數86個基點。

本檔基金已成為同類基金最龐大的,資產規模達到28億5,000萬美元(截至今年7月底),我們擔心這將妨礙經理人的操作靈活度。不過,我們仍然高度評價赫德森及其團隊、其投資策略和操作績效,所以維持「銀」級評級。

◎經理人評析

赫德森於2008年1月上任,22年的投資生涯都投入在施羅德,在1992年加入施羅德擔任港股分析師,1995年派駐香港,開始投資港股。大中華基金經理人Amelia Wong是本檔基金後備經理人,擁有16年投資經驗。

◎投資策略評析

➲ 嚴格由下而上選股,找尋可以增加長期股東價值的公司。
➲ 採用量化與質化篩選,像是流動性及公司透明度,加上密集拜會公司。
➲ 通常持有40檔∼70 檔個股。

◎資產組合評析

赫德森偏愛他熟悉的全球企業,例如友邦保險控制(AIA Group),因其在亞洲多角化經營且成長強勁;但他對中國保持謹慎看法,認為許多中國上市公司可參考的績效紀錄太短,不然就是競爭太過激烈。截至今年6月,24.44%的資產配置在中國,遠低於同類個股的44.13%。

◎績效表現

貝萊德新能源》團隊穩定專業 長期報酬卓越

質化評級:銅(Bronze)

量化評級:★★★

發表日期:2014.08.14

評級分析師:Linsay McPhater

◎晨星綜合觀點

再生能源領域變動劇烈,可是貝萊德新能源基金的專業深度是投資人的優秀選擇。

本檔基金擁有傑出團隊, 對這個產業知之甚深。包卓能(Robin Batchelor)和鮑恩彤(PoppyAllonby)在貝萊德合作將近10年,所屬的自然資源團隊投資策略頗有紀律,例如分析傳統與再生能源時,在評估產能以及可能的替代方案上,會採取由上而下的評估,考慮到再生能源的法規前景,再決定不同能源部門之間的配置,然後進行嚴格的個股分析,俾以找出成長前景理想又具備成長動力的低價股。

本檔基金成立以來的投資績效大幅波動,但在這個領域來說並不令人意外。經理人偏愛較有規模的公司,有助於在大盤下跌時較同類基金有更穩定的表現,例如2008年及2011年時超越同類基金。但是,2009年∼2010年的疲弱表現,導致5年期績效遠不如同類基金(截至今年7月)。

一如所有的新能源基金,本檔基金的績效劇烈起伏。但基於強勁的管理團隊和投資策略,還有卓越的長期報酬,我們維持其「銅」級評級。


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