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降息風吹全球，經濟成長率下修
趁美國大選前 股市搶短線賺了就跑
撰文者：朱岳中
更新時間：2019-09-01
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美國聯準會（Fed）於台灣時間2019年8月1日宣布降息1碼，距上一次降息（2008.12.16）已相隔近11年。然而在宣布降息的當天，美元不但未如一般預期下滑，竟還彈升到2017年5月以來的新高，美元指數一度漲高到98.932點（詳見圖1），這異常走勢反映了一個大問題：美國經濟真有總統川普（Donald Trump）說的那麼樂觀嗎？
到底美國經濟是好是壞，筆者從以下指標來觀察：
1.經濟成長率（GDP）節節下修：以美國商務部公布數據，美國今年（2019年）第2季實質GDP年增率只有2.3%，遠不如第1季；而就在第2季數據公布的同時，不但第1季GDP年增率下修，從3.2%降為2.7%，去年第4季GDP年增率也自3%調降至2.5%，在在顯示美國經濟不如預期的好。
2.公債殖利率持續倒掛：自從5月23日美國10年期與3個月期公債殖利率出現倒掛（詳見名詞解釋）後，就一直持續，直至Fed宣布降息後，倒掛更擴大，前述長短期公債利差從10個基本點（Basis Point，簡稱「BP」，1BP＝0.01%），至8月14日筆者截稿時，不但利差更擴大，且美國10年期與2年期公債殖利率也出現7年來首次倒掛，導致美股道瓊指數暴跌800點。顯示美國經濟出現衰退機率非常高，市場信心驟失。
指長天期公債殖利率低於短天期公債殖利率，因長天期公債是最安全的投資，若投資環境不穩，資金就會轉往長天期公債而推升價格，使殖利率下滑。當下滑到比短天期公債殖利率還低時，就被認為是經濟衰退的前兆。
3.降息風吹全球：在美國一宣布降息後，全球至少有16個國家、地區跟進降息，這其中包括了香港、澳門、菲律賓、泰國、印度、紐西蘭等，而在此之前，這些國家、地區中有不少早已降過息。
例如印度8月7日降息35個BP，已是今年第4度降息，次數居全球之冠。筆者再進一步統計發現，今年以來全球有多達43個國家、地區已宣布降息，如今美國加入降息行列又再帶動新一波降息風，顯然從美國到全球的經濟景氣都有隱憂。
至於這一波降息風是否會吹到台灣，筆者認為，台灣因受惠於美中及日韓貿易戰的轉單效應、台商回流，台灣第2季GDP成長率居亞洲四小龍之冠，經濟狀況不算太差，並沒有降息的急迫性。
不過，台灣的利率雖低，但還不到歷史最低點，且經貿競爭對手韓國已在7月18日降息，韓元兌美元貶值幅度大過新台幣（詳見圖2），尤其在美國降息後，新台幣的貶值幅度僅多過日圓和泰銖，基於出口競爭力的考量，台灣就算在9月不跟進降息，但要撐到年底前都不降息，恐怕就難了。
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