股票投資術
談生技業》波動大且反覆無常，投資人心臟要夠強
研發肝炎解藥有成 股價漲6倍仍受青睞
撰文者：賀先蕙
更新時間：2015-07-28
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【專家建議】可從4大條件觀察生技業的投資風險
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平
拿美國生技業對比台灣的產業現況，德盛全球生技大壩基金經理人傅子平認為，台灣生技產業仍以新藥研發最有成長動能，即使公司一直在燒錢，但是，只要能開發出新藥，公司就有現金流可以繼續研發或被購併，這樣的公司即使不賺錢，還是值得市場期待。
一般新藥公司的評價並非只是看獲利，更重要的是藥物能否研發成功、能夠賣多少錢、切入的市場有多大、可以拿下多少市占率、是否有健保補貼等。若是授權出去，則要評估是一次性的或可成為分期取得的現金流。
有了這些數據，法人就能給新藥公司應有的評價。一般投資人無法用這方式評價生技股，建議可觀察以下4點，來評估生技公司：1.是否有專業研發新藥團隊，且曾經有過成功的開發經驗，並與美國FDA有往來；2.背後是否有強而有力的股東支持，是否有能力再投入資金或引進新資金；3.研發的藥物能否供罕見疾病治療使用；4.是否取得FDA突破性療法（Breakthrough Therapy）的認可，可在臨床2期實驗後就有機會快速拿到藥證與上市銷售；或是已進入臨床第3期研究。如果以上4個條件皆具，投資風險相對較小。
另外，醫材股因為有穩定獲利，就算下跌也不會像新藥股崩跌到腰斬，所以可在有品牌的耗材廠商尋找投資機會，例如透析管、引流管、骨科機械等，這類股票的評價可以歷史本益比區間做根據。
Smart智富精選好股
中裕（4147）：愛滋病新藥概念股
1.重要指標
◎股本：21億6,794萬元
◎興櫃掛牌日：2010.06.28
◎股價：109.5元（2015.07.20）
◎每股淨值：8.2元
◎近4年每股盈餘
2.推薦理由：
①愛滋病新藥TMB-355（ibalizumab）靜脈注射型可應用於多重抗藥性病人，已進入3期試驗且獲得美國FDA突破性治療資格。FDA同意在提出藥證申請前僅需作一個小型3期臨床試驗，招募受試人數不低於30人，且臨床試驗計畫提出申請後即可進行，不需等待審核，故有機會提早得到藥證，為公司最大利多。
②公司原為世界愛滋病權威何大一博士創辦的宇昌生技，公司執行長兼總經理張念原為前美國Allergan公司藥廠研發及藥品開發資深主管，具開發新藥經驗。
③大股東背景雄厚，除了行政院開發基金之外，還有潤泰集團為大股東，可全力支持公司投入研發新藥。
邦特（4107）：獲利看好的醫材股
1.重要指標
◎股本：8億5,662萬元
◎股價：102.0元（2015.07.20）
◎預估本益比：24.5倍（以2015.07.20的股價計算）
◎2015年營收成長：15.69%
◎近4年每股盈餘
2.推薦理由：
①洗腎用血液迴路管、TPU（體內導管）等高階醫材，產品80%以自有品牌「BIOTEQ」行銷全球，由於洗腎人數仍在成長中，尤其中國，因此公司業績亦有利於逐漸成長。
②菲律賓新廠完工，並取得ISO 13485醫療器材品質認證及歐盟CE、菲律賓PFDA認證，4月起開始貢獻業績，未來營收可望倍增。公司下一個主要利多將是菲律賓新廠2期建置，可能在2016年末啟動。
③法人預期，今年公司營收成長15%、毛利率提高2個百分點，EPS成長將上看3成達到4.17元，2016年EPS估計將繼續成長逾2成至5.2元。
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