股票投資術
專家教戰篇
用坦伯頓不敗投資法 不懂選股也能年賺7%
撰文者：詹宛霓
更新時間：2015-09-25
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白天要上班，晚上要加班，沒時間研究股市，有可能只靠一檔標的就每年賺取7%的報酬嗎？Finance168財經學院版主、高雄第一科技大學資管系助理教授薛兆亨統計，依照「坦伯頓不敗投資法」（詳見名詞解釋）按表操作台灣50（0050），到2015年初為止，累積報酬高達112.5%，換算成年化報酬率每年都有7.09%的報酬率（含息總報酬）。
薛兆亨早期主要是投資具成長性的小型股，但由於小型股和大盤連動性較低，為了避免出現「大盤漲，投資組合卻沒漲」的窘境，薛兆亨就投入一部分的資金買進台灣50。這樣一來，不需要滿手銀彈也能布局台灣市值前50大的公司，參與大盤漲跌。
投資數年後， 薛兆亨發現身旁有些喜歡單壓一檔的存股同好，因為市場環境的轉變，原來賺錢的股票竟出現獲利停滯甚至虧損的情況。像是萬年定存股中鋼（2002）、或是盛極一時的台塑（1301）皆是如此。
擁自動汰弱換強特質
搭配股價淨值比做好資金配置
反觀自己持有的台灣50不僅沒虧損，只要在年初單筆買進持有，到2015年年初依買進時間不同，每一筆的年化報酬率都有4.6%∼15.9%。更好的是，買台灣50不用擔心公司獲利停滯，因為台灣50本身就會自動汰弱留強，薛兆亨解釋：「健康的、成長的股票自動就會進入台灣50成分股；弱勢的、衰退的漸漸就會退出台灣50成分股。」
正因為這樣的機制，買進台灣50只要做到「長期持有」就能夠獲利，但持有5年獲利1%和獲利50%可說是天差地遠，薛兆亨說：「長期持有可以獲利，但是不一定可獲取較高的報酬。」為了放大報酬，另一個關鍵就是「低檔買進」。
舉例來說，小明在2007年10月初買進台灣50、小華在2009年1月初買進台灣50，同樣在2015年1月5日賣出，小明投資7年3個月，總報酬率僅24.88%；小華投資6年卻賺了130.8%，差別就在於買進的價格。
為了抓出價格低點，薛兆亨將「坦伯頓不敗投資法」應用在台灣50的操作上，每年年初依據股價淨值比判斷大盤高低點，配置好當年度投資和定存的占比，隔年年初再依照同樣的方式重新分配一次資產比率。
他試算，依照這套方法，不論是從哪一年年初開始執行的投資人，截至2015年1月5日為止，累積報酬率約在8.9%∼112.5%，以2004年年初開始投入的112.5%來看，11年來年化報酬率也有7.09%，比單純在每年年初定期定額的報酬率還來得高（詳見圖1）。
但市場上有許多投資人，是在大盤漲到9,000點以上的高點時才買進台灣50，這些人有機會解套嗎？薛兆亨認為，如果台股的股價淨值線（大盤位於1倍股價淨值比的指數位置）仍維持每年6.88%（2001年至今）的成長速度的話，6年半之後，台股的股價淨值線就會到9,000點，意思是1倍的股價淨值比就是9,000點，而1倍的股價淨值比只在2008年底出現過一次，大部分時間都還是介於1.6倍∼1.9倍之間，也就是說，隨著時間推移，6年半之後，9,000點將是台股的便宜價。
知名投資大師坦伯頓在《坦伯頓不敗投資法》一書中提到，投資人應該在股市漲時將部位移到債市或定存，在股市跌時，將資金移回股市，長期報酬率會更高。
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