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原油價低＋乙烯價漲，創造高煉油價差
台塑化獲利爆發 今年EPS上看6元
撰文者：許家綸
更新時間：2016-04-01
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3. 降低工安發生率： 陳寶郎2011年上任前，麥寮工業區連續失火7次，他分析，「麥寮在濁水溪以南，一年中有5個月缺水又多風沙，吹東北風季節就會把鹽分吹到管線上，久了就容易生鏽，加上管線全都擠在一起，造成當時工安問題大都來自於此。」因此他上任後建議改善工安，最後集團花費120億元改善麥寮工業區的管架與管線狀況，並改善工安文化、設備，所以2015年台塑化設備及生產流程都運轉順暢，大型工安事件發生率為零。
凱基投顧研究員劉嘉仁分析，雖然台塑化從中東買油有1∼2美元的折扣，認列的跌價損失幅度較小，但庫存操作能力優異，讓平均成本一直往下，且能彈性調整外銷高利差的現貨油品，賺取機會財，是獲利主因。
掌握趨勢》
油價將逐步緩升
過去認列損失可望討回
對油價後市，陳寶郎認為「到年底只會漲到41美元！」因為近年全球原油每天供過於求的差額多達100萬桶，導致全球原油庫存累積高達31億桶！原油在陸地儲油槽存滿後，甚至得租用VLCC（Very Large Crude Carrier，超大型油輪）當海上浮動油艙。所以油價反彈只是短期的，估計今年油價走勢，第1季平均價格落在每桶30美元，第2季約在32美元∼33美元，第3季會上漲到37美元，至11月、12月會再漲到40美元，「全年油價逐季緩增，除非中東地區有戰爭，否則沒有大漲可能。」
對公司2016年營運展望，陳寶郎表示，最大的任務就是「把生產顧好」。因為油價已經觸底，在油價緩升下，「不只不用認列那麼多庫存跌價損失，還有機會把過去認的（庫存跌價損失）討回來。」
尤其今年1月平均油價下探26.81美元，2月反彈到29.18美元，也就是說現在公司的庫存成本已降至30美元之下，就算油價都不漲，也不用像去年認列那麼多損失。此外，今、明年營運還有以下利多：
1.低油價且緩漲、刺激出終端需求：現階段偏低的原油價格，帶動油品及石化品終端需求上升，拉大產品及原料間的價差。緩漲的油價趨勢，將會讓石化業下游在此時提高購貨備料的意願，趁機買進更多低價庫存，在銷售量價都隨之提升下，對石化業上游煉油廠有利。
2.乙烯產能吃緊、價差大：由於去年有2個國際乙烯供應廠關閉，推升乙烯價格在去年7月衝高到每噸1,400美元，現在可裂解乙烯的輕油隨著油價跌到每噸300多美元，扣除生產成本後的利差高達600美元，使得台塑化去年有5成的獲利來自輕油裂解乙烯的貢獻。
陳寶郎估計，即使中國、印度今年均有新產能開出、也只能供應他們國內所需，加上亞洲部分乙烯廠因大修而減少產出，所以今年乙烯價格走勢仍會跟去年雷同，在石化部分獲利，預估與去年度相當。
3.與美商科騰（Kraton）合作新廠：在麥寮設的高性能橡膠（HSBC）新廠，預計今年6月試車，可做為生產尿布、醫療或電子材料的原料，明年會有較大貢獻。
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