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台灣最大規模境外基金操盤手看市場：
美股、可轉債 報酬將落在高個位數
撰文者：鄭杰
更新時間：2022-03-01
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至於能源業，凱斯汀則選擇利用高收益債布局。一來，能源業本就是高收益債最大的發債產業；再者，凱斯汀指出，他們雖看好油價維持高檔，讓能源業在上半年有望表現勝出市場，但也了解傳統能源業並非長期向上的產業，特別是探勘與生產能源業，總是在油價上漲時擴產，造成供給過剩，後又使得油價暴跌，企業股價下殺。因此他才會選擇利用高收益債參與市場來保護下檔風險，而他們現在也持續在關注能源的供需變化，視情況調整配置，並不打算長期持有。
留意風險》
供應鏈正常化後
恐對企業獲利帶來衝擊
2022年，投資人又該對什麼風險提高警覺？相對於當前市場上廣泛討論的貨幣政策失誤、地緣政治等風險，凱斯汀更關注的是「供應鏈正常化」對企業獲利可能帶來的衝擊。
凱斯汀指出，當前最被市場討論的風險是聯準會犯錯、烏克蘭之間的緊張情勢，這些風險雖然存在，也的確影響市場，但也都已經被廣泛討論，多數人都有面對最糟狀況的準備。不過，通常會對市場造成更嚴重的傷害往往是不被關注的風險，例如「供應鏈正常化」風險。
凱斯汀指出，過去1年，受惠於缺貨漲價，許多企業營收、獲利都可以繳出不錯的成績，但他擔憂，一旦供需逐步回到常軌，企業要再漲價的難度勢必提高，因此他們現在就需要分析，企業營收成長中有多少是來自於一時漲價的貢獻，又有多少是來自真實需求的成長，一旦無法再漲價，還有多少需求能夠支撐企業營收、獲利持續成長，「我們的目光已經開始放到下一個年度。」
學歷：加州大學洛杉磯分校安德森管理學院MBA、加州大學大維斯分校學士
現職：安聯美國可轉債策略經理人、安聯收益成長團隊投資長、安聯收益成長基金經理人
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