損益表記載公司的獲利,也是多數人投資時必看的資料,但財報達人財報狗說, 公司獲利固然重要,最終仍是要去檢驗這些應該賺到的錢,公司是否都有能力把「現金」收回到口袋裡,如果公司對於收現金的能力有一搭沒一搭,長期投資的股東,可就要頭大了。因此,「營業現金流入」指標十分重要,但如果還要再進一步看公司的「含金量」到底純不純,財報狗建議可以從「營業現金流量對淨利比」來著手,計算方式為:
獲利含金量(營業現金流量對淨利比) = 營業現金流入/稅後淨利×100%
如果得出的數字是80%,那就代表100 元的獲利當中,公司可以拿到80元的營業現金。因此,我們可以說,一間公司如果連最基本的營運現金流量都不是正的,那麼根本就不值得投資。但是,獲利含金量又該怎麼運用呢?比率為多少才算是很會「收錢」的企業,投資人才能將其納入存股名單中呢?
1.績優股》營業現金流量對淨利比>80%
財報狗指出,獲利含金量愈高愈好,而且還要能長期維持,一般來說,80%以上為理想,能超過100%最好。例如盒裝豆腐台灣市占超過70%的中華食(4205), 長期以來的含金量都超過100%(詳見圖1),最高時還曾達157%,最低時為金融海嘯當年,仍舊有109%,代表營業現金流入已經超過帳面上的獲利數字,這樣的盈餘品質,可稱得上是「名副其實」的現金獲利。
進一步來看,可以發現中華食除了偶爾會在擴充產能時須提高資本支出,大多數時候,由於是很會「收錢」的企業,所以多半能將大部分的獲利回饋給股東;另一方面,也因為含金量高,現金的收入常足以支付必要的資本支出,所以不太需要跟銀行借錢,也不太會向股東要錢。有了這樣的含金量體質,加上豆腐可以替代肉類的蛋白質,屬於日常重複性的消費品, 需求不會消失,也幾乎不受景氣變化的影響,長期獲利穩定,其實相當符合美國投資大師巴菲特(Warren Buffett)的「從日常生活中找股票」的概念。建議可以在股災,或是市場低迷時撿便宜。