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    Smart智富密技第72期

    善用股票期貨特性,提高單次獲利率

    低成本追籌碼 資產變1億

    撰文者:呂郁青2014-07-26
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    麥克連經過這場9,900萬元的震撼教育課後,他得到了2個寶貴的教訓:

    1.每次進場前,應該先從法人籌碼分析現在大盤的位置,是走多頭,還是走空頭?大盤走多頭時,只做多;大盤走空頭時,只做空。

    2.槓桿是一體兩面,槓桿可大賺也可大賠,用槓桿可放大獲利,但要預留現金做為緩衝。

    成功關鍵1 期貨交易成本低,逐漸取代部分融資

    麥克連謹記學到的教訓,2009年從籌碼面分析重新出發,不到5年再度將資產翻回近1億元。2013年,麥克連又發現股票期貨,不只具有槓桿的好處,同時還有降低交易成本的優勢,只要麥克連看好的法人上車飆股,有發行該檔股票的股票期貨,麥克連就會採用股票期貨取代融資,成為近1年多來,麥克連提高獲利的祕密武器。

    以2014年5月為例,麥克連看好美律(2439),買在160元、賣在190元,12天、8個交易日,他用一口4萬3,200元買進股票期貨,賺了6萬元,獲利率高達139%,若融資的話,等於得用1張6萬4,000元,才能賺3萬元,獲利率僅46.8%。「股票期貨是多頭趨勢中,以小搏大,非常好用的工具。」麥克連這樣說,過去這1年,麥克連投資台股的資金分配,在現股約30%、融資約40%~45%、股票期貨約5%~10%,留下20%現金以防萬一有重大狀況。

    由於股票期貨所需自備資金約只有現股的1/7,表面上占資金比重不大,但是其實股價期貨部位約是現股的7倍,因此實際持有的部位已經遠超過現股。麥克連從2013年8月採用股票期貨這個工具以來,12個月有9個月獲利,僅有3個月虧損,累積報酬率為93%(詳見圖1)。很可惜的是,股票期貨的檔數仍遠比可融資券的股票來得少,目前只有200多檔,麥克連說,「如果期交所推出所有上市櫃公司股票的股票期貨,他就不會使用較昂貴的融資方式,而將全面採用股票期貨。」

    成功關鍵2 選擇近月合約、減少下單口數

    股票期貨雖有槓桿大、交易成本低的優點,但不少人認為仍有2大缺點:1.成交量不大,流動性不佳;2.每個月會被強迫結算1次。

    但麥克連依自己所交易股票的經驗發現,股票期貨的交易成本是融資成本的1%到60%(股價愈高,持有時間愈久,差異就愈大),實在很吸引他,麥克連開始研究如何克服股票期貨的缺點。

    麥克連一開始覺得股票期貨成交量不大,他很擔心會不會買不到、賣不掉?但後來經過實務操作1年下來,他發現有2種方式可以解決大部分的流動性問題:

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