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    Smart智富密技第77期

    香港價值投資贏家 市場盤整照樣獲利2倍

    撰文者:詹宛霓2015-05-26
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    成家後,巴黎一心想賺進更多錢,讓家人過更好的日子。當時香港房地產正熱,巴黎把買賣房地產賺到的資金全數投入股市。雖然本身就是會計師,但當時的巴黎覺得光看財報數字太沉悶,喜歡跟隨市場消息,一聽到公司有利多就跟風進場。

    沒想到一投入就碰上亞洲金融風暴,恒生指數從1萬6,000多的高點跌到剩6,000多點,短短1年間看著股票帳戶內的公司一間間被清算,資產在短時間砍半再砍半,巴黎回憶起:「當時不只賠光所有資產,甚至還欠債,根本不敢跟老婆說。」

    賠掉大筆資產的巴黎,為了賺回這筆錢,迷上了高槓桿的衍生性商品,開始投資每升降一點為港幣50元的恒生指數期貨。但2007年∼2008年間港股震盪特別大,巴黎在2萬5,000點進場做多,短短一個多月就看著指數上升到3萬多點,又碰上金融海嘯被打回2萬點,最後好不容易在反彈到2萬5,000點時平倉。

    雖然沒有賠到,但對巴黎來說,那段持續補保證金的過程就像一個無底洞,深怕又和前一次一樣賠掉一間房,他說道:「持有這樣的部位,就如擁抱一個隨時可能變心的情人或伴侶,令人難以忍受,因此最後決定放棄這種操作。」

    受價值投資之父葛拉漢啟發 金融海嘯後開始逢低買進好股》

    2次投資失利後,巴黎決定暫時離開市場,希望能找到有系統性、又能睡得著覺的投資方法。有一天他到書店,偶然翻到價值投資之父班傑明‧葛拉漢(BenjaminGraham)的《智慧型股票投資人(TheIntelligent Investor)》這本書,開始埋首研究價值投資。

    金融海嘯後的2009年,在全美前幾大投資銀行競相倒閉的情況下,巴黎看到許多有價值的公司被大舉拋出,因此逢低介入美股。他觀察到美國保險公司PMI(詳見名詞解釋)的資產負債表中,扣除負債的每股淨值仍有7.4美元,股價卻只剩0.66美元。巴黎買進之後不到2年股價就回升到7.5美元,眼看股價淨值比已達1倍,他立刻出清手中持股,一轉眼就賺了11倍。

    第一次嘗試價值投資,股票就翻了10幾倍,讓巴黎對自己的投資方法更具信心,2011年他大膽在部落格上推薦在中國經營農業的超大現代(0682.HK)。當時他只覺得,這間公司帳上有人民幣幾10億元的現金又無負債,本益比卻只有3.4倍、股價淨值比也僅0.65倍,應大力買進。

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