但尼莫提醒,「24法則」並非僵化的數字,尤其「4」的部分必須配合市場狀況給予浮動空間。他從實戰經驗中習得,必須依市場水位給予上調10%∼20%的浮動空間,才不會錯失好股票。舉例來說,尼莫買進貴州茅台時,預估它2年∼3年後EPS有機會來到人民幣24元,以5倍價格人民幣120元再上調15%計算,表示人民幣138元之下即可買入。
2. 投資期設為2年,若無表現則出脫
尼莫一旦買進某檔股票,就會預計持有2年,過程中每季進行財務與營運狀況追蹤評估,不過原則上不會停損,但會依據獲利狀況停利。他解釋,先前的操作習慣是獲利達到50%就出場,但後來發現許多停利出場的股票還繼續漲很多,顯示太早停利。因此,尼莫現在已修正為,來到目標價後若持續往上,同時沒有更顯著的好標的時,就先抱著,若上攻一段後從高點下滑10%左右,就會出場。
至於為何設定2年,尼莫解釋,因為大多數買進「失常的資優生」的時機,都是營運狀況或股價遭市場低估時。而一家企業遇上逆風必須調整經營策略,通常必須花上半年、1年的時間,之後再依新規畫運作1年,也該有所成績了,「但如果2年過去,都沒有交出成績單,就代表我選的時候看錯了,我會立刻砍掉。」尼莫說。
價值投資者進行買入決策時,主要是依據企業中長期(1年∼3年)的成績單來判斷。因此,如果買進後1季∼2季受產業等因素影響有些下行波動,不用太在意。尼莫相信,只要是好股票,資本市場不會虧待它太久,基本上2年內就會被看到。
3. 用A股與H股差異,判斷合理估值
針對陸股操作,尼莫特別指出,不少大型中國企業同時在中國與香港掛牌,投資人可將同一家企業兩地股價的差異,視為判斷合理估值的重要指標。
港股多外資法人進出 使H股更貼近企業價值》
舉例來說,2014年尼莫投資中國平安(601318)前,特別查看了3大壽險業者H股的溢價。他發現當時3大業者的H股價格均高過A股,溢價幅度中國人壽(601628)為28.7%、中國太保(601601)為33.84%與中國平安(601318)為34.22%。