2018年2月底刊出的巴菲特股東信，這次再度強調「不要借錢買股票」，他說：「因為完全無法預測短期內股票會跌到什麼程度。即使你借的錢很少，你的倉位也沒有受到市場下挫的直接威脅，但你的頭腦也許會受到恐怖的媒體頭條與令人窒息評論的影響，從而驚慌失措，一旦心無靜氣，你就很難作出好的決定。」

「不要借錢」背後的3點原因
原因1：情緒影響下的過度自信
通常你會借錢投資、不是貪念影響、就是太有信心。無論是大盤股價上漲的情緒刺激、讓你想進入市場，或者是投資帳面獲利的過度自信，讓你想加大槓桿，又或者是他人績效帶來的嫉妒效應，讓你想贏過他人，這些都會使你的判斷失準。

原因2：對下檔波動失去防禦性
下跌波動是買股票的好時機，但是如果你是融資套牢，恐怕你的精神會失去正常判斷，那麼波動就會對你的財務和心理增加壓力，擊破你應對下檔的防禦性，你可能因驚慌而失去部位。

原因3：對投資機會失去掌握性
融資等於對你個人的資產負債表施加壓力、高檔融資等於未來沒有擴展財務資源的額度。也就等於失去買股票的本錢、掌握更多投資機會的能力，你可能因資金缺乏而失去機會。

巴菲特這次引用了吉卜齡的詩句《If》「如果周遭的人全失去冷靜而你能冷靜自持；如果你能等待且不厭倦等待；如果你能思考，而不把思考當成目的；如果所有人都懷疑你，而你能相信自己，你將擁有整個天地以及其中的一切。」

小費雪在寫《勝券在握》推薦序的時候也說：「英國詩人吉卜齡（Rudyard Kipling）有一首知名的詩《If》，我父親在書桌、床頭櫃與小房間裡，都放著這首詩。他一遍又一遍地讀著，也會經常引用給我聽，我現在也把這首詩放在我的書桌，就像讓我父親靠近我一樣，以我父親的思考方式，巴菲特具體呈現了吉卜齡描述的某些永恆特質，吉卜齡一定會感到很高興，我父親也是。」

（編按：如果吉卜齡和老費雪能看到2017年波克夏年報寫了這段話，他們一定也很高興。）

本文經授權轉載自雷浩斯價值投資網
臉書粉絲專頁，請按此

小檔案＿雷浩斯

現為專職投資人、投資講座教師。2001年投入股市，2005年採用價值投資法，2010年底投資收入已超越本業薪資。波段投資、長期存股並用，個人資產年化成長率約21%。平日嗜好為閱讀企業財報，精研質化分析，亦反覆鑽研投資大師著作，將之應用於個人投資。本身著有《雷浩斯教你：小薪水存好股又賺波段》、《雷浩斯教你6步驟存好股：這樣做獲利就翻倍》、《雷浩斯教你：矩陣式存股法年賺18%》

延伸閱讀
▶巴菲特說故事：今天你所做的事情，決定20、30年後你是什麼狀態
▶巴菲特也會犯錯》看股神如何修正錯誤，把120美元放大到1億美元
延伸學習
▶老農夫2019年存股實戰班