所謂保險業，就是集合大眾閒散的資金，交到保險公司的資金池裡（繳交保費），萬一誰家出了什麼意外，就從資金池裡拿出一筆錢去救助他（理賠），其中除了因應未來發生理賠或到期給付，而必須預存起來變成「責任準備金」的錢之外，資金池裡的錢在發生理賠前，保險公司都可以拿去運用，並從中獲取收益，那保險業的收益來源到底有哪些呢？讓我們繼續看下去。

保險公司的收益來源分為：死差、利差、費差
何謂死差益？
我們都知道保險發生理賠的機率是用概率來計算，假設保險公司在設計某款壽險商品時，就預估每100人裡會有10人死亡（俗稱預定發生率），公司必須支付這10個人的死亡成本（保險理賠金），但如果最後只有8個人死亡，對保險公司來講少支付2個人的死亡成本，就稱為死差益，反之則稱為死差損。

何謂利差益？
保險公司在設計商品時，會賦予一個預定利率（假設是3%），這個預定利率只是單純作為保費的折現之用，但實際公司把收進來的錢拿去做投資，如果可以獲得5%的報酬，那這中間的差額（5%－3%），就是所謂的利差益。目前保險公司最主要的利潤來源就是利差益。

何謂費差益？
保險公司是一間營利單位，基本的運作也需要有營業、人事、行政成本支出，假設運作一款保險商品，所發生的費用需要100萬元（俗稱預定費用率），但實際上只發生70萬元，這時候省下30萬元的營業費用就稱為費差益，反之則稱為費差損，白話來講就是實際營業費用與預計營業費用之間的差異。

IFRS 9對保險業的影響與衝擊
保險公司的投資收益，大多來自於股票、基金、債券……等金融資產，金融資產發生的交易價差和評價損益都會反映在損益表上，過去壽險業的金融資產，還可透過「持有至到期日」或「無活絡成本」來規避未實現評價損失，但在IFRS 9的概念下，大部分的金融資產必須以公允價值衡量，僅有少數可以用攤銷後成本衡量，優點是金融資產的評價揭露更透明，但當股市、債市波動變大時，也容易造成保險業財報損益大幅起落。

有關金融商品的評價說明可參考另一篇文章：ROE（股東權益報酬率）上升時，先別急著高興，務必先判斷：是因為淨利增加？還是因為股東權益減少？

怎麼判斷保險業的成長性？
保險業收了保費，扣除必要成本費用後拿去投資，也就是說保費是收入的基礎，而投資收益是收入的加成，因此對保險業的分析評價，必須要看保費收入、新業務價值，還有投資收益的增長情況。保費收入和投資收益金額可以參考損益表。

以國泰人壽106年合併年報的損益表為例

資料來源：公開資訊觀測站

結論
保險業是個特殊行業，經營的對象不是商品而是風險，先收取確定金額的保費、後承擔不確定金額的責任，在收付資金的時間差中，透過投資賺取最大利益，因此對保險業進行分析時，要著重在1.償付能力、2.盈利能力及3.流動性分析。

本文經授權轉載自小資女艾蜜莉的理財學
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小檔案＿艾蜜莉（張紫凌）

出　　生：1982年

學　　歷：長榮大學大眾傳播系

現　　職：金融研究員

著　　作：《小資女艾蜜莉：我的資產翻倍存股筆記》、
《艾蜜莉教你：自動化存股小資也能年賺15%》

操作戰績：將180萬元本金透過逆勢價值投資，在5年多內翻成425萬元資產

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