達人教戰》從1、2月公司營收變化，找到訂單暴衝的「春節加班」黑馬股

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撰文者：孫慶龍　更新日期：2018-05-23

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股市　孫慶龍　投資　長假

每年農曆春節，台灣與中國大陸雖然都會有所謂的長假效應，但由於春節放假的時間，有時會落在1月、有時會落在2月，因此慶龍認為聰明的投資人，便可利用每年1、2月營收年增率（YoY）的起伏，窺知一家公司今年營運的成長面貌。舉例來說，2018年春節是落在2月16日，2017年春節是落在1月28日，因此從工作天數來看，在不考慮台灣獨特的228假期影響下，2018年2月就會比2017年2月，整整縮減26%的工作天。

換言之，在縮減26%的工作天下，2018年2月份營收較2017年同期衰退，不僅是正常，26%更是觀察的指標，月營收年減26%，或是26%上下3%，都屬合理範圍。

然而，換另一個角度想，如果一家公司的營收，非但沒有衰退，還逆勢成長，甚至繳出比沒有春節月份還要好的營收成績，合理推論，就是公司的訂單，已經多到必須「春節加班」才能消化完的地步。此外，由於員工在春節加班，通常必須付出較高的加班費，因此除非訂單真的太多，否則一般公司都不會選擇「春節加班」一途。

當然，上述的論點，只是慶龍依照邏輯所做的主觀推論，客觀數據的驗證為何？才是能否落實到股票投資的關鍵。

根據上述的邏輯，進行大數據的歷史回測，其條件是2018年2月營收（編按：2018年農曆春節是在2月、2017年農曆春節是在1月）非但未衰退，甚至還逆勢成長10%以上的公司，並觀察持股一年後，賺錢機率與報酬率為何？

整體而言，合計有468家公司入選，其中入選的原因，有可能是春節加班，也有可能是春節就是營運旺季，例如餐飲觀光服務業，也有可能是前一年度基期太低，不過為了財報分析的一致性，因此暫不考慮產業影響因素。

此外，在追蹤這468檔股票持股一年之後，賺錢的家數為197家，賺錢機率為42.09%，而賠錢的家數為271家，賠錢的機率則為57.91%，至於賺錢股票的平均報酬率29.4%，賠錢股票的平均報酬率為負20.99%。

相同大數據的歷史回測，2018年3月慶龍也做過，其條件就是2017年1月營收（編按：2017年農曆春節是在1月、2016年農曆春節是在2月）非但未衰退，甚至還逆勢成長10%以上公司，並觀察持股一年後，賺錢機率與報酬率為何？

整體而言，合計有366家公司入選，其中入選的原因，有可能是春節加班，也有可能是春節就是營運旺季，例如餐飲觀光服務業，也有可能是前一年度基期太低，不過為了財報分析的一致性，因此暫不考慮產業影響因素。

此外，在追蹤這366檔股票持股一年之後，賺錢的家數為217家，賺錢機率為59.29%，而賠錢的家數為149家，賠錢的機率則為40.71%，至於賺錢股票的平均報酬率37.67%，賠錢股票的平均報酬率為負17.33%。

比較2017年與2018年兩段歷史回測的數據之後，其增減變化如下：
1.賺錢機率從59.29%，下滑到42.09%。
2.賠錢機率從40.71%，上升到57.91%。
3.賺錢股票的平均漲幅從37.67%，走跌至29.40%。
4.賠錢股票的平均跌幅從17.33%，走揚至20.99%。

整體而言，會產生上述的數據變化，慶龍認為主要還是受到當年度大盤的多空氛圍所影響，當行情偏多時，例如2017年台股年度漲幅11.84%，上述選股策略自然會有好的投資結果，反之，當行情偏空時，例如2018年台股年度跌幅為8.6%，其投資結果自然受到壓抑，不過從賺錢股票的平均報酬，仍遠優於賠錢股票的平均報酬，此策略依然具有很高的參考價值。

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