重點3 》疫情開始緩解帶動生產端復甦，後續關注房地產及就業
5月中旬以來，中國境內的新增確診案例 已明顯的下滑至500例以下，截至5月28日的中高風險地區城市數量剩5個，低風險的城市數量剩16個，約占比全國GDP的19%，且前陣子疫情較嚴重的上海和北京均已宣布社會面清零，並開始逐步解封，上海也將在6月1日開始全面恢復正常生產生活，也就是說疫情對於經濟的衝擊將會進一步減少。
圖片來源：財經Ｍ平方
從高頻數據來觀察目前的復甦狀況
1.需求面減幅縮小，但仍偏弱勢
截至5月20日當週30大中城市商品房銷售面積年減-45.3%（前週-46.3%）、電影的票房收入及觀影人次年減 -84.1%（前週 -81.31%）、-82.4%（前週 -79.85%）仍處弱勢，而汽車批發及零售則年減-22.7%（前週 -45.7%）和 -16.1%（前週 -34.1%），回升的幅度較為明顯。
2.復工下上游原物料需求增加，但下游需求較不足
5月下半旬以來 CRB 工業原材料指數續跌-1.3%，水泥價格指數下跌-6.5%、鋼胚／熱軋鋼板 / 冷軋鋼板均續跌 -2.8%／-1.7%／-1.8%。不過上游動力煤期貨上漲3.4%，鐵礦砂上漲3.5%。
3.物流恢復後，出口部份改善
5月以來， 中國全國及上海出口集裝箱運價指數分別上漲3%及0%，沿岸主要樞紐港口貨物吞吐量年增加速至2.2%。
整體而言，在政策出台以及上海逐步解封之下，高頻數據開始由生產端出現小幅好轉，另外最新公布的5月官方製造業PMI及服務業PMI 雖仍維持在榮枯線下，但均出現明顯改善，分別上升至49.6（前47.4）和47.8（前41.9），製造業的新訂單及生產指數也有明顯回升至48.2（前42.6）和49.7（前44.4）。
不過相較之下，從業人員指數的升幅相對較少，僅上升至47.6（前47.2），非製造業的從業人員甚至繼續滑落至45.3（前45.4），顯示目前雖然疫情正在好轉，但企業對經濟的展望仍相對保守，在節省支出的考量下僱傭相對謹慎，而就業市場的復甦也將影響到後續內需消費的復甦進度。此外，與房市相關的建築業PMI仍繼續放緩至52.2（前52.7），顯示寬鬆政策與對房地產的托底效果還沒有顯現。
本文經授權轉載自MacroMicro財經M平方
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