新興市場　拉美最具獲利成長空間

看總經》「不平衡復甦」效應　吸引資金大量流入

《Smart智富》月刊問（以下簡稱問）：新興市場債成為投資市場的主流，而且持續看漲，你認為最主要的原因是什麼？

席凡尼答（以下簡稱答）：我們持續看好新興市場債，主要有3個理由：

理由1》新興市場國家的經濟基本面很穩健。今年新興市場國家的國內生產毛額（GDP）持續強勁成長，財政狀況也改善許多，不但足以應付赤字問題，而國家負債占GDP的比重也逐年下降，經濟體質相對具有彈性。反觀已開發國家的GDP成長緩慢，而國債占GDP的比重持續上揚，讓投資人望之卻步。

理由2》新興市場債的資產類別（asset class）規模持續增長。很多人對於新興市場債都存有流動性不佳的刻板印象，但我們看到過去10年來，不論是以當地貨幣計價的國家主權債，或是公司債的流動性都提高許多。

我們預計，新興市場對全球經濟成長的貢獻度未來可能高達75%， 將遠超越已開發國家，而目前新興市場的市值卻僅占全球市值約12%，（新興債潛在的市場價值）尚未完全的資本化（uncapitalized），潛藏極大的投資機會。

很多的資產經理人、法人跟退休基金經理人都看好這個趨勢，陸續把大量的資金配置到這個市場，帶動了這個資產類別的比重持續增加，也呼應了我所說的不平衡復甦的現象。

理由3》新興市場債價格合理，仍具投資吸引力。我們認為，現在新興市場主權債收益率還是處於低檔，新興市場債跟其他資產類別投資等級債券的利差仍然很大，但隨著新興市場債信跟經濟狀況持續好轉，利差便有機會進一步收窄，可望推升價格上漲。

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問：有哪些新興市場國家是你比較看好的？