面對2012年景氣成長趨緩,黃尚仁說,2012年的目標是盡量維持兩位數成長,獲利至少要與2011年持平。且有一部分要拿去投資將來的發展,把不景氣當作下一個爆發力的準備期。
不過,在不景氣時持續投資,雖能醞釀下一波的爆發力,但是,快速展店是否會稀釋公司獲利?凱基證券研究報告指出,由於摩斯在中國跟澳洲市場快速展店,將讓安心股本快速膨脹,進而稀釋獲利,因此,對安心未來3年的獲利並不看好。
手上現金多》
2012現金股利配發率
仍維持在40%∼45%間
面對法人的疑慮,黃尚仁表示,安心上櫃,股本擴增約10%,共募集6億元現金,對於燒錢最迅速的大陸市場,已足以支應。
他並強調,在台灣增開新據點所需資金,靠每年固定的營運現金流入即足夠支應。至於大陸市場拓展的錢也都已經準備好了,要到後年或大後年才會動用到這次現金增資的錢。
正因為公司現金充裕,因此安心現金股利配發率維持在40%~45%之間,2011年配發2元現金股利和1元股票股利。「現在大陸、澳洲,還在展店階段,因此會維持較多現金在手中,但2012年的股利還是會維持2011年的配發水準。」
寶來證券資深研究員陳右坤分析,台灣市場已足以支應安心短中期的成長動能,長線就看中國及澳洲市場的爆發力。根據安心規畫,目前澳洲及中國分別在2014年及2015年可望損益兩平,因此,屆時這兩大市場可望回饋給安心食品較大幅度的獲利增長。
目前中國摩斯漢堡跟澳洲摩斯漢堡,都計入安心的海外投資,因屬起步階段,仍在虧損中。對中國市場,黃尚仁表示,摩斯在中國是從福建出發,2011年底達到20家店,2012年將逐步跨進華東市場,店數保守估計最少會到70家,並以100家為挑戰目標。