看好金融業、民生必需品 加碼香港、印度、巴西
問:你下半年看好哪些國家?什麼產業?
答:安本的投資方式不是先決定要投資哪個國家或產業,然後再從其中找出合適的公司來投資。相反的,安本是衡量一家公司素質是否符合安本投資組合的要求,以及價格是否具吸引力。
因此,我們的國家和產業配置只是選股的自然結果。
依據這樣的邏輯,目前投資組合中,我們相對加碼最多的部分是在以下3國:
1. 香港:在香港上市的公司相當多元,此外,有中國題材加持,加上香港的會計與公司透明度的標準也較高,也是附加價值之一。
2. 印度:相較於其他亞洲國家,印度比較不依賴外在需求,也就是比較不是靠出口為主的國家。我們所投資的印度公司,有良好的長期成長前景,並且財務健全,經營管理良好。
3. 巴西:巴西則有優質的公司,價位也合理,這是受惠經濟基本面較佳的結果所致,公司治理也有所改善。
相對減碼最多的是中國、韓國,原因分別如下:
中國雖然是亞洲成長的最大題材,但是總經環境並不會完全反映在企業層面。我們傾向透過在中國經商但在香港上市的公司進行中國投資。
韓國是相對成熟的經濟體,有許多全球品牌。但是主要的問題在於國內有大型財團壟斷的問題,讓整體企業環境競爭力較低,政府對於防止對國內公司進行惡意併購的舉措也讓人憂心。
從產業來看,我們加碼金融業與民生必需品,減碼工業、科技業與公用事業。
問:請問你上半年投資組合做了哪些調整?下半年的投資計畫做哪些調整?
答:今年我們新增2個持股─俄羅斯超級市場營運商Magnit,以及印度菸商ITC,這2家公司皆營運良好,盈餘前景不錯。另外,我們也調節了股價表現不錯的持股,獲利落袋,如巴西加油站營運商Ultrapar,以及墨西哥銀行Banorte,我們運用賣股所得的現金買入新持股,並且增加礦業公司必和必拓(BHP Billiton)的部位。
安本投資新興市場向來相當有耐心。我們投資優質企業並且在股價走弱時增加部位,在股價上揚時減持部位,這為我們的投資人帶來不錯的投資報酬。要挑選進場和出場時間不容易,還是做好投資研究功課,挑選優質公司投資,並且長期持有才是比較穩當的做法。
問:下半年有哪些風險要注意?
答:目前看來,最大風險還是美國QE的動作,美國會怎麼做,尚難預料,就靜觀其變吧!我們從基本面選股,下跌會買進。
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小檔案_帝文.卡祿(Devan Kaloo)
學歷:英國史特林大學投資分析碩士
經歷:馬丁可利(Martin Currie)資產管理公司全球資產配置團隊成員
現職:安本資產管理集團新興市場股票主管