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    Smart智富月刊184期

    年化波動度僅約8%,追求穩定報酬

    新期信基金上路 多空都要賺

    撰文者:陳淑泰 2013-12-01 瀏覽數:20,380
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    一般市場對期貨信託基金的刻板印象是追求「波動財」, 同時也承受高風險,不過國內僅存唯一期貨經理(期貨代操)公司康和期經,在穩定經營長達9年後, 準備利用成功多年的模組,推出1 檔追求「低風險、穩定報酬」的期信基金。因為模組的年化波動度約為8%,獲主管機關核准之投資風險等級列為R1(詳見表1)。

    ▲基金風險等級被列在R1,年化波動度≦1

    康和期經不但是國內唯一專營的期經公司,目前也是中國廣發、國聯、申萬等7家大型期貨商的CTA (詳見名詞解釋)顧問。投資長林豪威將親自操刀擔任這檔「康和多空成長期貨信託基金」的經理人。他畢業於成功大學會計研究所財金組,有證券投顧全委代操、商品指數ETF基金、CTA基金經理人的背景,等於橫跨主動、被動式基金,兼具股票和期貨商品的交易經驗,「這樣的背景在業界被視為怪咖」,他笑說。

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    他直指目前國內的投信業者,普遍有「現在紅什麼、銀行什麼商品熱賣,就趕快去發1檔」的一窩蜂生態,但等到募集完,市場已經轉弱,資金進場後馬上反映在績效上,經理人和受益人都要承受很大壓力和風險,連ETF也有這樣的情況。

    而康和期經總經理吳啟銘和投資長林豪威2人,在年輕時家無恆產,什麼都得靠自己,能投資的錢、能承擔的風險非常有限,和現下年輕人狀況很像。所以他們經常自問,應該要給投資人什麼產品? 「既要穩定獲利又要能避開風險, 才是1檔具total solution(完整解決方案)的產品。」吳啟銘說。

    他們決定把目前替3,000萬元全權委託客戶才可使用的策略,拿來發1檔公募基金,讓一般小額投資人都能參與。林豪威說,這是用數百種套利或對沖組合,穩中求勝的策略。

    舉例來說,大家都知道台灣電子股裡最績優的是台積電,所以作多台積電、放空電子指數期貨的勝率就會高;或是歐元區裡經濟成長最強勁的是德國,因此作多德國DAX 指數期貨,放空歐元區指數期貨等等。

    以數百種策略組合投資

    兼具3特色穩中求勝

    林豪威說,這些策略單一來看, 無法預期在短時間內可以收割,但是長期下來,數百種類似的策略組合,就像1家公司不同產品線所貢獻收益的產值,也像是一種正的期望值,靠時間累積,就可以讓基金淨值膨脹。也就是說,這檔基金會有以下3項特色:

    1.兼具巴菲特和索羅斯的優點: 巴菲特不買長期價值股之外的東西,連黃金都不考慮,「因為沒有股息」;索羅斯絕對不會跟你談長期抱股票,他只會去判斷方向,賺波動財,他們很難做好對方的事。但康和這檔基金,有1/3部位會買進價值型股票,也有1/3資金用在57種期貨商品上,運用交易策略,可以兼取兩者的優點,既能賺到價值型標的長期報酬,又賺到波動財。


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