陸股創下5年新高，這波行情大漲到底是靠資金行情推升，還是有基本面支撐？接下來行情又會怎麼走？2014年中國基金績效冠軍、貝萊德中國股票投資主管朱悅告訴《Smart智富》月刊：「基本面肯定存在才有牛市，資金只是讓牛市加速！只是今年會有較大波動，上半年H股有機會跑贏A股！」
朱悅對分析中國宏觀市場策略有超過10年經驗，2010年曾被《機構投資者》雜誌選為大中華區最佳高科技、媒體電信分析師。去年4月起，加入共同操盤貝萊德中國基金，基金績效去年在同組別基金中以14.8%的報酬率摘冠。以下是這位冠軍操盤手接受本刊專訪紀要：
《Smart智富》月刊問（以下簡稱「問」）：陸股這波大漲是單純的資金行情嗎？
朱悅答（以下簡稱「答」）：中國市場從2010∼2014年底，雖然GDP（國內生產毛額）規模增加62%，中國企業EPS（每股盈餘）增加87%，但是MSCI中國指數只漲4%（詳見圖1）。滬深300指數雖然去年下半年大漲，但是，若從2010年迄今，累計也只有-6%的負回報，未能完全抵掉前面幾年熊市的跌幅，而且估值還向下壓低。過去5年股市報酬率如此低，是因為大家認為中國經濟結構性問題在惡化，包括過去為了支持經濟增長，用高槓桿促使房地產價格飆升、以及環境汙染等環保問題。