問：ETF成本也比主動式基金便宜，與特別股ETF比較，你們的基金優勢何在？
答：舉例，全球最大的特別股ETF─PFF，他們是100%複製指數，因此有近15%投資在不動產相關（REITs）的特別股。
去年夏天，這個產業的贖回收益率（yield to call，指投資人從買進到該檔特別股被贖回之間所獲得的收益率）是負數。也就是說，這15個百分點的部位拿去買利率很低的美國國庫券都比較好。而我們已經減持零售REITs好一段時間（詳見表1）。因為1年前這個產業看起來還可以，但是從產業展望看，零售REITs遲早會出問題，即使這些公司的利差很大，我們也不願承擔這樣的風險。
此外，因為我們知道ETF的持股、它們何時需要再平衡，所以像我們這樣的投資人，就坐等他們可能的下一個行動、然後試著從中賺錢（意指例如可以等ETF賣出後再進場撿便宜）。
小檔案＿卡洛夫（Vladimir Karlov）
學歷：喬治華盛頓大學科學博士
經歷：紐約資誠會計師事務所財務風險管理小組顧問
現職：柏瑞投資董事總經理、柏瑞特別股息收益基金海外顧問
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詳見：fund.bwnet.com.tw