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    Smart智富月刊268期

    從產業特性掌握財報觀察重點

    撰文者:阿格力 2020-12-01 瀏覽數:502
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    多數人研究財報的痛點通常都是耗時研讀卻苦無收穫,因此對財報分析退避三舍。再進一步探討可發現,多數人的盲點不外乎是不懂財報編列原則,甚至無法理解表格蘊含的意義,導致愈努力卻愈想放棄的窘境(詳見表1)。其實從投資目的及產業面出發,再抓出企業營運的觀察重點,初學者也能輕鬆讀懂財報。

    電子組裝業》獲利起伏 營收才是關鍵
    台灣以電子代工王國聞名世界,但為人詬病的是產業毛利低。細究毛利率總是「毛三到四」的主因,是受上游客戶壓縮利潤及龐大的營運花費所致,因此營收必須持平或年年成長才能支撐獲利結構。

    以鴻海集團旗下的鴻準(2354)為例,其主要業務為金屬機殼製作及組裝,目前主力業務為蘋果的iPhone、iPad、Macbook,以及任天堂遊戲機等機殼組裝。觀察2017年至2019年營收淨額,分別是1,478億1,600萬元、1,420億5,700萬元、998億200萬元,同期每股盈餘(EPS)則分別為7.05元、6.47元、5.04元,顯示兩者具一定的關聯性。再觀察2020年上半年營收為339億3,400萬元(年減4.49%),EPS則為1.39元(年減26.46%),由此可見營收扮演獲利高低的關鍵角色。

    IC設計業》毛利率高 但須注意存貨狀況
    依據行政院數位國家創新經濟推動小組於2020年9月23日發布的新聞稿指出,我國半導體產業至2019年的年產值已達2兆7,000億元,2020年有機會突破3兆元。而火熱的半導體產業可概分為IC設計、代工、封測及銷售等類別,財報重點都不同,例如上游IC設計產業以自行研發或受客戶委託設計為主要業務,因此繳出優質的毛利率,財報上則應關注產品存貨及研發費用的表現。

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