至於標的的選擇？南震杰認為，在市場動盪的環境中，「高息股」是值得投資人持續在低檔買進的標的。因為就長期績效回測，經歷市場多次景氣循環考驗，殖利率愈高的股票長期含息報酬率就愈優異。
根據統計，從金融海嘯2008年～2021年，台股殖利率前1/2股票平均年報酬率是14.1%，累積報酬率則是245%，若是將範圍限縮至台股殖利率前1/4股票，則平均年報酬率就拉高至16.1%，累積報酬率提高至363%，比起台股加權報酬指數的累積報酬率259%，要高出超過100個百分點（詳見表1）。
挑選高息股標的
須留意「殖利率陷阱」
南震杰指出，就過去14年的統計，在金融海嘯市場跌得最嚴重的時期，高息股的確也同樣下挫，但是等到2009年市場反彈時，高息股則是反彈得更強勢，2011年至2012年也有同樣的狀況。南震杰表示，高息股票的特徵是獲利穩定、能夠長期配息，在市場度過空頭，需求回溫時，就會從這類獲利穩定的高息股票先反彈；反之，標榜成長但獲利不可靠、配息不穩，甚至無配息的股票，在市場初回溫時則不是市場率先青睞的標的。
實際上，在今年市場的修正時期，高股息商品買氣熱度的確仍居高不下，不僅高股息ETF的受益人數突破180萬人，7檔台股高股息基金從年初到現在全體受益人數也持續增加，總人數近78萬人（詳見圖2）。
但南震杰也提醒投資人，在今年市場中挑選高息股要特別小心「殖利率陷阱」。主要是因為過去2年台股企業獲利大爆發，配息也跟著水漲船高。但明年景氣衰退可能性高，企業獲利跟配息都可能縮水，若只因看到今年的一次性高息而衝進買股，反而可能被套牢。
南震杰以過去2年投資人都在搶買的航運股為例，在疫情之下獲利爆發，也讓股利跳高，但是這樣獲利瘋狂成長的狀況並不是常態，運輸回復常態，高獲利不再時，股利勢必將大縮水。南震杰強調：「這樣的殖利率都是虛的，」就算股息再高，進去投資都是危險。
小檔案＿南震杰
學歷：東華大學企業管理研究所碩士
經歷：新光台灣富貴基金經理人
現職：新光台灣高股息基金經理人
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